财牛网财经
您的位置: 首页 > 概念股 > 正文
大消费板块受益股有哪些?2018最新大消费概念股名单大全
2017-12-26 20:30:02
来源:财牛网财经
研报)(600887):豆奶新品发布,健康战略持续推进

  事件综述

  伊利近日召开液态奶事业部大会,宣布推出历时两年精心打造的豆奶新品,持续推进大健康战略。 目前产品聚焦原味和芝麻两大口味,预计明年年初正式销售。

  经营分析

  严选原料+精工细作,全面洞察消费者需求: 伊利官方公众号显示,豆乳含有更易吸收的植物蛋白,搭配乳蛋白,营养更为均衡。 相比一般豆浆,豆奶添加多种辅料,采用 UHT 技术,防止豆腥味产生,口感更为细腻醇厚。原材料方面,伊利严选黑土带大豆黄金产区原料,搭配黑芝麻、黑豆,真正实现 0 胆固醇、 0 反式脂肪,全程隔氧研磨,将传统豆奶口感拉升一个档次,或引发新一轮的行业变革。

  豆奶市场已有培育,伊利品牌+渠道优势明显: 根据欧睿数据, 2017 年我国豆奶规模预计达 90 亿,近 5 年 CAGR 为 10%。豆奶市场消费者培育早有先行者,维维豆奶目前豆奶市场份额占比超 40%,但产品定义更加趋向软饮料而非健康食品,而达利 4 月推出纯天然无添加的“豆本豆”产品,注入健康豆奶新概念,受益高额市场投放费用,销售超市场预期,预计销售回款达10 亿元。相较维维和达利,伊利豆奶有强大品牌背书,同时现有乳制品渠道网络与豆奶共通,渠道推广更加简易。

  再次切入植物蛋白大市场,厚积薄发: 之前伊利有开发核桃乳产品,而蒙牛亦推出 Whitewave 旗下的核桃乳和巴旦木乳,但推广未达预期。豆制品在我国有广泛的消费者基础,植物蛋白饮料中豆奶的成功率更高。目前植物蛋白市场整体还在培育过程中,市场投放一步到位较困难,尚不可对标安慕希。我们认为豆奶将成为伊利铺设健康食品大格局的第一步, 战略意义重大, 为公司长期扩品类发展打下基础。

  投资建议

  预计公司 17-19 年收入分别为 685.5 亿元/756.6 亿元/810.7 亿元,同比增长13.7%/10.4%/7.1%, EPS 分别为 1.06 元 /1.26 元 /1.46 元,同比增长13%/19%/16%,对应 PE 为 31X/26X/23X, 维持“买入”评级。

  风险提示

  新品投放不达预期: 伊利还有较多其他产品需要维护开发; 市场竞争加剧:伊利若加大市场营销力度,其他企业跟进搭便车行为。 (600872):美味鲜收入增速回升,盈利能力持续改善

  事件:中炬高新发布2017 年前三季度业绩,2017 年前三季度公司实现营业收入27.29 亿元,同比增长18.84%;实现归属上市公司净利润3.55 亿元,同比增长38.55%。其中2017Q3实现营业收入9.24 亿元,同比增长14.72%;实现归属上市公司净利润1.44 亿元,同比增长27.29%。

  投资评级与估值:调味品业务美味鲜子公司业绩表现超预期,我们上调2017-2019 年EPS预测至0.64、0.83、1.02 元(前次0.61、0.75、0.89 元),分别同比增长40%、31%、22%,若扣除地产业务的重估价值,对应2017-18 年PE 分别为35、27 倍。考虑到年底的估值切换,上调目标价至30 元,扣除地产重估价值对应18 年PE 为32 倍,维持买入评级。

  渠道库存回归正常,2017Q3 美味鲜子公司收入增速如期回升:2017 年前三季度公司实现营业收入27.29 亿元,同比增长18.84%,其中美味鲜子公司实现收入26.48 亿元,同比增长22.23%。在经历了二季度渠道的库存消化之后,美味鲜的收入增速如期恢复(2017Q1在提价预期下经销商积极备货,收入增长30%以上;而2017Q2 渠道消化库存,收入增速虽逐月改善,但整体收入增长回落至10%以上)。除美味鲜子公司以外,公司本部实现收入2276 万元,同比减少67.24%;中炬精工公司实现收入5113 万元,同比减少7.88%;中汇合创房地产业务实现收入291 万元,同比增加275 万元。

  盈利能力持续改善,2017Q3 净利率环比大幅提升:2017Q3 公司实现归属于母公司的净利润1.44 亿元,同比增长27.29%,2017Q3 的单季度净利率高达15.59%,同比提高1.54%。2017Q3 的毛利率为41.30%,同比大幅提高3.44%,阳西基地产能的不断释放成为毛利率提升的主要原因。2017Q3 整体期间费用率为23.56%,同比提高2.61%,其中2017Q3 的销售费用率为11.83%,同比提高了3.25%,运输流通费用、返利费用及超市费用支出增加是销售费用大幅提高的主要原因。具体到美味鲜子公司,2017 年前三季度实现归属母公司的净利润3.94 亿元,同比提高46.32%。

  阳西产能逐步释放,优质调味品业务成长性无忧:阳西基地产能的逐步投产有望逐步改善公司盈利能力,为公司的区域扩张提供产能支撑。同时上半年公告拟投资16.25 亿元实施阳西美味鲜食品生产项目(100%控股),达产后将新增各类调味品及相关食品65 万吨的生产能力,除酱油之外的多品类布局已现雏形。公司从2014 年开始推行业绩与管理层薪酬挂钩的考核机制,内部机制仍在逐步理顺,长期成长性无需过分担忧。

  股价表现的催化剂:核心产品增长超预期、产能扩建速度超预期

  核心假设风险:原材料成本波动、食品安全事件

  海天味业(603288):业绩符合预期、向好趋势不变

  事件:海天味业发布2017 年前三季度业绩,2017 年前三季度公司实现营业收入108.46 亿元,同比增长21.04%;实现归属上市公司净利润25.39 亿元,同比增长24.49%。其中2017Q3实现营业收入34.08 亿元,同比增长22.09%;实现归属上市公司净利润7.16 亿元,同比增长29.30%。

  投资评级与估值:公司前三季度收入增速符合我们的预期、利润增速略超预期。考虑到需求改善和产品结构升级的可持续性,我们上调2017-19 年公司EPS 预测至1.32、1.55、1.81元(前次1.29、1.48、1.70 元),分别同比增长25%、18%、17%。当前股价对应17-18 年PE 为38、33 倍,维持“增持”评级。

  17Q3 收入增速表现稳定,单季度利润增速近30%:2017Q3 公司实现收入34.08 亿,同比增长22.09%,公司连续两个季度收入增速达到20%以上,年初的提价效应和终端需求特别是餐饮需求的复苏驱动公司收入端向好表现。分品类来看,我们预计2017 年前三季度公司酱油产品同比增长20%左右、耗油产品同比增长20%以上、调味酱产品同比增长10%以上。公司利润端表现同样亮眼,2017Q3 公司实现归属上市公司净利润7.16 亿元,同比增长29.30%,单三季度的销售净利率为21%,同比提高了1.17%。

  产品结构优化推动毛利率提升,公司费用投放相对稳定:2017Q3 销售净利率的同比提升主要得益于毛利率水平的改善,2017Q3 公司的毛利率为46.45%,同比大幅提高了1.63%。除提价因素之外,我们预计高端酱油产品收入占比的持续提升为主要贡献因素,2017 年上半年公司出厂吨价在7000 元以上的高端酱油产品收入占比从30%提升至将近35%,预计2017Q3 这一占比仍在继续提升。虽然公司的费用投放在季度间的波动较大,但是综合2017年前三季度来看仍保持相对稳定的趋势。2017Q1-Q3 公司整体期间费用率为17.93%,同比提高了1.17%;其中销售费用率为14%,同比提高了1.5%,主要是广告促销费用以及运输费用的增加所致。

  解禁风险无忧,受益于消费复苏的行业龙头:公司首次公开发行约24.25 亿股限售股于2017年初上市流通,控股股东海天集团将其所持有约15.73 亿股的锁定期自愿延长2 年,有效缓解公司的解禁压力。同时2017 年以来大众消费品的终端需求持续呈现弱复苏的趋势,公司作为行业龙头有望持续受益,完成年初设定的“全年收入增长16%、净利润和扣非净利润增长20%”的目标难度相对不大。

  股价表现的催化剂:业绩超预期、产品持续提价

  核心假设风险:品类扩张进度较慢、食品安全事件

  鄂武商A(000501):三季度营收增长5.80%,业态转型布局见成效

  2017Q3 公司营收同比增长 5.80%,归母净利润同比增长 13.60%,符合我们的预期。 2017 年第三季度公司实现营业收入 41.68 亿元,同比增长 5.80%;归属于上市股东净利润 2.17 亿元,同比增长 13.60%;实现扣非归母净利润 2.14 亿元,同比增长 17.14%。费用方面,由于经营活动发生的房产税等费用性税金按规定转入等因素,税金较去年同期增加 0.24 亿元,增幅109%,以及由于计提应收款坏账准备增加等因素导致资产减值损失较去年同期增加 0.20 亿元;而管理费用和财务费用较去年同期分别下降 28.89%和 66.61%。

  前三季度累计营收同比增长 3.93%,累计归母净利润同比增长 23.98%。 公司 2017 年前三季度累计营收 130.19 亿元,同比增长 3.93%;归属于上市股东净利润 8.75 亿元,同比增长23.98%;实现扣非归母净利润 8.29 亿元,同比增长 21.31%。前三季度累计销售费用 14.67亿元,同比下降 4.77%,累计管理费用 16.65 亿元,同比下降 20.81%,累计财务费用 975 万元,同比下降 77.40%。 财务费用同比减少,主要系本期银行贷款比同期大幅减少,使得利息支出减少。

  公司 2017Q3 费用进一步得到控制,管理费用同比下降 28.89%,财务费用同比下降 66.61%。通过成立退出工作专班,对扭亏无望的量贩门店实施退出机制,公司第三季度应付职工薪酬2.86 亿元,和去年年底相比减少 34.09%,有效降低了管理费用。 并且受益于银行贷款的大幅减少,利息支出降低,公司第三季度财务费用 324 万元,同比下降 66.61%。同时,公司第三季度的销售费用也同比下降了 2.02 个百分点。各项费用均得到有效控制,保证了公司利润稳定增长。

  业态转型布局见成效, 第三季度营收增长明显。 公司从 2007 年启动五年发展规划项目,放弃纯百货的传统模式,开始转型布局购物中心。目前拥有购物中心 10 家,此外,荆门购物中心预计今年内投入运营, “梦时代” 项目也稳步展开,预计 2019 年投入运营。随着购物中心的不断成熟,公司第三季度实现营收 41.68 亿元,同比增长 5.80%,省内竞争力强,龙头地位稳固。

  维持盈利预测,维持“增持” 评级。 我们预计荆门购物中心、 “ 梦时代” 在内各项目将陆续在未来三年进入成熟期, 预计 2017-2019 公司将实现营收 187/199/212 亿元, 实现净利润分别为 11.50/13.47/14.67 亿元,对应 EPS 分别为 1.49/1.75/1.91 元。对应股价的 PE 分别为13/11/10 倍, 维持盈利预测, 维持“ 增持” 评级 )(002024):设立基金加速仓储建设,看好基本面持续改善

  设立物流基金,推动仓储物流加速建设

  苏宁云商近日公告,拟与深创投发起设立物流地产基金,首期规模 50亿元(苏宁认缴 51%),目标总规模 300 亿元,同时通过在具体项目层面匹配相应的融资安排,目标实现管理仓储规模 1200-1500 万平米。设立基金后,一方面投资收购公司已有的仓储物业,盘活资产, 并进行再投资,持续获得新的仓储资源;另一方面物流基金还将市场化投资并购成熟物业、开发建设新的物业,由公司输出物流仓储及运营管理能力,实现轻资产发展模式,持续提升苏宁物流能力。

  苏宁云商同时公告拟减持不超过 550 万股阿里巴巴股权,对应 11.10 日阿里巴巴收盘价 186.41 美元/股, 市值约 10.25 亿美元(苏宁 2016 年认购价为 81.51 美元/股),用于公司在渠道拓展、商品丰富、服务体验提升、技术研发等方面加大投入。

  规模增速超越京东,处于基本面持续改善周期

  依据公司公告,苏宁 1-3Q17 累计营收 1319 亿元(yoy+27%),归属净利润 6.7 亿元。其中 3Q17 单季 GMV/营收同比增速提升至 36%/37%,整体增速已超过京东(京东 3Q17 总 GMV 增速下滑至 32.3%)。双十一期间,苏宁全渠道 yoy+163%,市场份额提升至 4.34%(VS16 年双十一 2.2%,星图数据)。 考虑目前苏宁线上仍处于用户增速远大于 GMV 增速的红利期(3Q17 易购主站日活 yoy+83%),且有阿里流量加持,线下门店数重回增长且同店转正,预计苏宁未来两年收入端增速有望提升至 30%左右。

  我们认为当前时点苏宁依然处于收入端加速增长、净利率稳步提升持的基本面持续向上周期。 暂不考虑物流基金及减持阿里巴巴股份影响(尚需股东大会通过),维持 17-19 年收入分别 1922/2508/3209 亿元预测,对应29.4%/30.5%/28.0%增长,归属净利润 9.5/17.1/31.0 亿元,“买入评级”。

  风险提示: 线上竞争加剧;家电销售回落;天天快递整合不达预期;

  绝味食品(603517):休闲卤制品龙头,规模优势降本提效

  休闲卤制品千亿市场空间,未来增速 18.8%, 市占率低, 双雄格局出现。 2015 年休闲卤制品行业规模 521 亿元, 2020 年达 1235 亿元, 增速 18.8%,为休闲食品中增速最快的子行业。 目前行业仍已小作坊模式为主,市占率较低, CR5 占比 21.4%, 周黑鸭、绝味市占率 7.4%、 6.8%,远高于前五其他公司市占率, 双雄格局已出现。消费场景休闲化、 低城市消费升级、辣上瘾高复购率特性三因素推动行业持续增长。

  公司是加盟模式为主, 市占率第一的行业龙头, 公司原材料价格波动转嫁能力强。 公司加盟模式为主,现拥有门店 8920 家,加盟占比98%,覆盖全国 29 个省市和香港地区,同时在海外开店。 公司市占率 7.4%, 位居行业第一。 历史来看, 公司原材料转嫁能力强, 在原材料涨价时期, 依旧能实现毛利率的上升。 不考虑应对措施, 以2017H 毛利率为基数,鸭价格上行 1pct,毛利率下降 0.27pct。

  公司门店数量年增 800-1200 家可带来 10%+的收入增长。 不考虑人口增长,预计门店总数天花板中性预测为 2 万家, 按年均新增门店1200 家计算, 可支撑 8-10 年开发,折算至全国为不到 0.5 家店/县/年,年增门店数量预期可实现。 此外,公司规划未来发展 180 家直营门店, 布局核心商圈和交通枢纽。 从产能上来说, 公司在全国拥有 22 个工厂,扩产后产能可支持每年 1100 家门店扩张。

  客单价和客流量提高,可带动单店收入增长 3%-5%。 2015 年自营门店单店收入 148.30 万元,周黑鸭单店收入在 380 万元, 公司直营单店收入为周黑鸭的 39.03%。 公司通过涨价、 调整优势单品价格、满减送等方式提升客单价。门店升级、 线上为线下门店引流等方式提高客流量。客单价叠加客流量的增加, 结合历史单店收入增速,未来公司单店收入有望保持 3%-5%的增长。

  规模优势叠加品类调整,未来毛利率有望继续提升,费用控制仍有空间。 规模优势下, 单位成本下行, 品类调整,公司高毛利产品占比提高,毛利率有望持续走高。加盟模式销售费用率低于直营模式,广告投放策略调整、大区考核等有望提升未来费效比,工厂自动化提升,管理费用率有望下降。

  盈利预测和投资评级: 维持买入评级。 公司为休闲卤制品行业龙头,受益于消费升级和行业集中度提升,公司有望享受行业高增长,渠道下沉有序进行,稳健增长可期, 成本转嫁能力强, 盈利能力仍可提升, 预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 1.23 元、 1.55 元、 1.87元,对应 PE 分别为 30X、 24X、 20X,维持“买入”评级。

  风险提示: 渠道拓展不及预期;单店收入增长不达预期;行业竞争加剧;原材料等成本快速上升; 2018 年战略投资者解禁;食品安全问题等。 )(600809):4季度减弱发货,2018年再度发力可期

  事件:近期酒业媒体微酒报道山西汾酒《暂停11款核心产品销售,旺季停货底气何在?》,11月底汾酒公司通知包括青花30在内的11款产品暂停销售。据此我们也进行了部分经销商访问,部分经销商反馈其自身年度公司布置的销售任务进度良好,考虑到1-9月公司报表销售大幅增长(销售收入同比增长42.80%,增速居行业前三位),进入4季度以来,从经销商口径观察,公司销售力度不大,销售收力明显。综合分析,汾酒公司已经提前备战2018年,2018年良好开局可期。

  今年前三季度销售超预期,一分为三看待4季度放缓发货力度。汾酒集团2月份同山西省政府签订《经营业绩责任书》,对酒类业务营收等提出明确经营目标,山西汾酒作为集团核心酒类资产,承担主要任务,签约后公司调整了2017年销售目标。我们此前分析判断山西汾酒股份公司制定2017年的营收增长目标在30%-35%之间,由于4季度收力,预计年度营收增速35%附近,低于1-9月增速。我们认为应当一分为三的看待这一问题:第一,销售业绩重要,但品牌回归更重要,本轮白酒行业复苏,是结构性复苏,有重新洗牌和品牌归位的特征,汾酒作为清香型龙头,必须从品牌回归、价格回归的战略高度着眼中长期,所以收放节奏很重要(公司5月份通知提价,10月份再度通知停货部分品种,4季度发货力度减弱),4季度减弱发货有利于渠道健康和后续发力;第二,符合《经营业绩责任书》要求,统筹规划3年增长。公司1-9月收入快速增长(居行业前列)表明公司具备快速增长能力,在快速增长和品牌回归(表现为渠道价格体系回归,价格提升)当中公司仍保持平衡,利好中长期。由于2017年预计基本超额达成《2017年度经营业绩责任书》目标,公司目前已经顺利进入《任期经营业绩责任书(2017-2019年)》2018考核期。第三,利好2018年1季度开局。2018年受益2017年的核心产品均价上升(含5月下旬公开报道的一轮青花系列提价)、2017年Q4低发货力度下的良性渠道库存、2018年自身春节较晚而带来的更长旺季。

  投资建议:维持买入-A评级,微调盈利预测,略提高目标价至74.00元。基于2017-2019年均净利增速超过50%预测,维持2018年pe/g0.6x估值,相当于40x市盈率。

  风险提示:销售不达预期,以及国企改革进度不确定。


财牛网专业的财经资讯平台 广告业务QQ 2033090017 广告客服
X关闭
X关闭