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周四机构一致最看好的十大金股

时间:2016-09-01 15:29:34  来源:  作者:

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亿利达(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

亿利达:传统风机业务平稳发展 新能源、军工等新业务快速成长前景可期

类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:黎焜 日期:2016-08-31

从传统风机业务切入新能源、军工等新产业,战略转型发展。公司主营空调风机、建筑通风机、冷链风机、节能电机及军工新材料等业务。(1)公司是国内中央空调风机的龙头企业,产品定位于中高端市场,传统风机业务保持平稳发展。(2)公司发展战略将以节能风机为基础,拓展军工新材料、新能源等新兴产业,加大整合兼并。公司通过收购青岛海洋新材、铁城信息等公司,将进入军工新材料与新能源等新领域,提高综合竞争力。

拟收购铁城信息,进军新能源汽车领域。公司拟收购铁城信息100%的股权,进入新能源汽车领域。(1)铁城信息主营业务为高频开关电源,主要产品包括充电机、直洿转换器、电量表、充电站充电模块等。2015年,铁城信息营业收入为1.42亿元,净利润为3178万元;2016年-2018年公司承诺扣非净利润分别不低于5000万、6500万、8000万元。(2)受益于新产品推出与新能源汽车产业快速发展,2016年上半年,该公司营业收入与利润实现翻倍以上的增长,预计全年业绩将好于承诺业绩。

海洋新材产品定位于高端,军工等市场成长空间广阔。(1)青岛海洋新材专业从亊船舶及海洋防护材料、功能材料、复合材料等产品的研发生产,定位于市场高端领域;目前销售以军工市场为主,民品市场的销售规模较小;公司产品具有有降噪、防腐等功能,产品应用范围将逐步扩大。海洋新材2016年-2018年承诺净利润分别为1100万、1700万、2400万元,年均增速在50%左右。(2)受益于海军建设与海洋强国战略,海洋新材的高分子材料产品在军工等市场预计将保持快速增长;公司产品具有节能降噪、防腐、环保等优点,民品市场的发展空间广阔。随着新产品的应用行业不断拓宽,公司快速发展前景可期。

盈利预测与投资建议:假设公司今年年底完成增发,铁城信息2017年开始并表;预计2016~2018年净利润为1.27亿元、2.11亿元、2.60亿元,摊薄EPS为0.28元、0.47元、0.58元,对应市盈率为55.4、33.3、27.1倍。公司传统风机业务将保持平稳发展,通过并购铁城信息进入新能源汽车领域,新能源与军工业务快速发展前景可期,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示:传统风机行业市场需求放缓,军工新材料等新业务发展低于预期等。

有望再次步入上升通道,公司业绩有望受益金价上涨而大幅提升。

给予“谨慎增持”评级:如果16-18年金价达到270/295/310元/克,预计公司2016-2018年EPS分别为0.17、0.35、0.46,PE为76.92、37.62、28.45。结合公司目前市盈率还处于较高水平,给予“谨慎增持”评级。

风险提示:金价上涨不及预期;全球经济景气程度及中国经济形势变化。

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四川成渝(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

四川成渝:主业成本控制得当 多元发展稳步推进

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:商田 日期:2016-08-31

公司报告期实现营业收入32.93亿元(+9.9%),营业成本20.77亿元(+9.8%),毛利率49.59%(+2.53%)。实现归母净利6.75亿元(21.44%),每股收益0.22元。

成本控制得当,主业盈利能力小幅提升

报告期内,公司积极应对公路客货运需求放缓,货车超限超载治理政策、通行费减免、ETC 优惠政策等不利因素,通过车流量自然增长、成都市天府新区建设提速及周边旅游需求增长,实现通行费收入14.2亿元,同比提升3.13%,除被分流较为严重的成渝高速以外的路产皆实现收入正增长。成本端,由于维护成本等减少,高速公路营业成本4.66亿元,较上年同期减少 0.58%。得益于收入增长以及成本控制得当,公司高速公路主业毛利率提升1.23%至68.17%。贡献毛利9.54亿元,同比增加0.46亿元。

建筑施工业务毛利率提升,销售业务利润小幅下滑

除高速公路主业外,公司的建筑施工以及销售业务占营收比重也较大。

报告期内公司建筑施工业务实现营收9.94亿元,同比增长11.15%,毛利率提升2.7%至5.71%。实现毛利0.568亿元,相比去年同期的0.269亿元提升约3000万元。

销售业务实现营收7.26亿元,同比增长16.06%,毛利率下滑2.77%至11.11%。实现毛利0.80亿元,相比去年同期0.829亿元小幅下滑。毛利率下滑主要系增量的化工品销售业务利润率较低。

BT 业务收入提升以及财务费用下降贡献部分利润增量

上半年公司BT 业务收入同比增加 2,637.76万元,增长 36.59%,由于确认的收入基本都为毛利,毛利率高达99.5%,故对利润增量有明显供献。

除此之外,上半年公司财务费用由于本期利率下调、债务结构调整及去年底偿还建设贷款等原因下降约2900万元,有效增厚利润。

预计16-18年业绩分别为0.39元/股、0.43元/股、0.46元/股,对应现有股价PE 分别为12.3X、11.0X、10.4X,低于行业平均水平,给予买入评级。

风险提示:车流量低预期;高速公路政策变化

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科达洁能(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

科达洁能:海外探索初见成效 积极布局负极材料领域

类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马松 日期:2016-08-31

事件:近日,我们实地调研科达洁能(600499.SH),与公司管理层就当前经营状况和未来的发展规划作了充分沟通。

投资要点:

建设机械受益“一带一路”,“合资建厂+整线销售”模式值得期待

海外:开启海外合作新模式。国内陶瓷机械市场需求量进入平稳期,公司于2015年前后逐渐加大建设机械在海外市场的开拓,借助国家“一带一路”战略,今年以来海外业务提升显著。截止至7月,陶瓷机械海外业务新增订单同比增长30%,发货量同比增长65%,出口占比加速增长,从过去的低于20%上升至目前的约40%。公司海外市场的开拓秉承“利用海外投资,输出中国模式;开拓海外市场,推广科达洁能”战略原则,灵活搭配“与优势海外合作伙伴合资建厂+整线销售”两大营销模式,目前已在南亚、东南亚、非洲、中东等市场取得一定积累。全资子公司科达香港于6月出资1,921.57万卢比在印度成立合资公司,持股比例49%,印度为公司目前最主要的海外市场,其抛磨设备在印度的市场占有率逾90%。公司在印度MORBI地区获得日产1.3万立方米微粉砖生产线项目订单,从而实现在该地区整线工程零的突破,后续更多产线项目值得期待。另外,公司首个窑长168米的3.85米超宽体窑炉订单落地印度,其可实现800×800mm瓷砖单排4片、1,000×1,000mm瓷砖单排3片进砖,相较于传统窑炉产量提升100%~15%,高产量、低能耗的性能特点市场潜力巨大。非洲地区,2015 年12 月,公司与广州森大贸易有限公司合作,将分别在肯尼亚、加纳、坦桑尼亚合资建造建筑陶瓷厂,其中科达洁能持股40%。以肯尼亚项目为例,公司向合资公司提供4,573.07万元整线陶瓷机械设备,计划建设一条2.2万平方米/日釉面砖生产线,项目已于今年3月开建,预计于今年年底投产。项目建成后,合资公司将通过生产、销售瓷砖的方式实现盈利,这也是公司在海外全新尝试的一种模式。 国内:创新提高产品附加值。国内市场主要就“自动化”与“创新化”方面予以提升。自动化是陶瓷机械整线工程未来发展的重要趋势,公司着力在窑后整线工程中实现对于自动化的突破,包括自动储坯系统、自动打包系统、自动搬运系统等。公司新推出的数字智能磨边机已获得唯美陶瓷旗下子公司家美陶瓷清远厂等客户认可,在替代传统流水线上工人操作的同时延伸了加工尺寸、提高了操作精度,大幅提高了产品的适用性。创新化方面,2016年3月,公司推出的用于施釉装饰的陶瓷喷墨打印机顺利通过专家验收,也使公司产品线得以更加完整。公司的陶瓷喷墨打印机可实现多通道图案配置,喷头混合搭配,加之其喷墨稳定,上市以来销售情况理想,在国内陶瓷机械总体增量市场有限的情况下有效地弥补了传统业务的下滑。

清洁煤制气业务技术升级拓宽市场空间

公司第一代“科达炉”基于循环流化床技术,热值大于1,250Kcal/Nm3,在陶瓷、氧化铝等对于热值要求并不高的下游 行业具备较好的应用需求。经过技术的积累及提升,公司目前已成功推广第二代“科达炉”,其采用气流床技术,制成的煤气一方面与一代炉相比同样具备高度清洁化特征,另一方面,二代炉的热值可达到1,700Kcal/Nm3以上,已能够满足大部分下游 行业对于热值的需求。 沈阳法库项目亏损正在收窄。2016年上半年,沈阳科达洁能燃气有限公司亏损较上年同期有所收窄,预计全年亏损将减少至7,000万元~8,000万元。沈阳项目的经营情况有望逐步向好,主要基于以下两点。首先,沈阳市政府于今年6月发布《沈阳市2016年煤炭消费总量控制方案》,明确指出“加快实施辽宁法库经济开发区企业煤制气替代工程,淘汰园区内53台两段式煤气发生炉,引入沈阳科达洁能燃气有限公司的清洁煤制气替代,实现减少燃煤12万吨。”目前园区内20余家陶瓷企业仅不到5家使用了公司提供的清洁煤制气,如果《方案》能够顺利实施,将有效改善营收业绩。其次,公司合理控制成本支出,管理效率得以有效提高,目前已经取得了一定的成效。

进军高端负极材料领域

公司有意进入锂电池负极材料领域,先期拟建设年产量2万吨中间相微碳球项目。负极材料包括人造石墨、天然石墨、中间相碳微球等,其中中间相碳微球主要应用于动力电池领域。中间相碳微球具备高寿命、高安全性、大电流充放性的特性,随着动力电池在锂电池应用中占比的迅速提升,碳微球技术未来市场空间达数亿级。2015年,国内锂电池出货约47.13GWH,按1KWH锂电池需要1.5KG负极材料计算,当年对于负极材料需求约70,695吨,其中动力电池需求量约23,550吨。假设碳微球均价6.5万元/吨且动力电池中约20%使用该技术,则2015年国内中间相碳微球对应市场规模为3.06亿元。

首次覆盖给予“推荐”评级公司

为国内为数不多的产品涵盖球磨机、喷雾塔、压机、窑炉、抛磨、包装等从原料到包装整线工序的陶瓷机械供应商,其海外业务开拓顺利。另一方面,随着国家环境保护政策的趋严以及落地的加强,看好“科达炉”业务逐步转入正轨。预计2016年~2018年实现EPS分别为0.31元、0.35元以及0.39元,对应当前股价市盈率分别为25.98倍、22.79倍以及20.19倍,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示

沈阳法库项目亏损加剧;陶瓷机械海外拓展不达预期;环保政策力度有所下降。

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苏州高新(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

苏州高新:房地产为主业 稳健布局金融创投

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2016-08-31

加速存量去化进程,业绩提升显著。公司有序展开与苏南万科合作,提升“苏高新地产”的影响力。公司实现商品房合同销售面积32.05万平方米、合同销售金额36.66亿元,分别同比上涨276.62%和379.22%。公司实现房地产结转面积32.3平方米,同比上涨163.89%。2016年全年计划施工面积171.55万平方米、计划新开工面积129.10万平方米,上半年已实现施工面积119.56万平方米、新开工面积55.6万平方米,重点开发苏州阳山地块、吴江天城、徐州万悦城等项目。报告期内,公司实现营业收入372,876.75万元,同比增长197.56%;实现归属于母公司净利润26,384.59万元,同比增长626.79%。

立足“苏州乐园”品牌,大力发展旅游服务业。上半年,旅游产业实现入园人次146.85万,营业收入1.25亿元,同比增长5.04%,其中苏州地区接待游客132.35万人次,徐州地区接待游客14.50万人次。同时,公司运营6家酒店,寻求在营销推广与客源上与旅游服务业客源联动。公司借助“苏州乐园”的品牌优势,调整旅游产业布局,整合苏州西部旅游资源,实现旅游服务业的提档升级,打造区域旅游目的地。公司已完成81.57亩老苏州乐园土地收储,大阳山水上乐园开园,大同路酒店开业,并将有序推进徐州欢乐世界、贡山岛生态村、大阳山森林世界等重点项目的建设。金融创投业稳步推进。

金融、股权投资业主要涉及银行、基金以及拟上市公司股权投资。投资的江苏银行于2016年8月2日正式上市交易,公司持有的66,857,649股锁定期为1年。投资的中新开发集团IPO已获得证监会审核通过,金埔园林处于IPO进程中。融联新兴产业基金累计完成14个投资项目,投资金额1.68亿元;联合境外投资者成立的福瑞融资租赁公司上半年完成资金投放2.80亿元,并获第二类、第三类医疗器械经营资质。

首次覆盖,给予“增持”评级。预计2016、2017和2018年EPS分别为0.24元、0.28元和0.36元。当前股价对应2016、2017和2018年PE分别为40.25倍、34.68倍和27.11倍。

风险提示:苏州市房地产市场或逐渐降温,向金融转型或存在不确定性。

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万邦达(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

万邦达:业绩下滑16% 努力拓展业务增长点

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭鹏,陈子坤,沈涛,安鹏 日期:2016-08-31

净利润下滑16.20%,财务费用大幅提高拖累业绩

公司2016年上半年实现营业收入7.38亿元,同比下降16.86%;实现归母净利润1.41亿元,同比下降16.20%。营收下降系工业水业务整体市场处于弱周期,公司新增订单较少,以及商品销售业务未产生收入(去年同期实现收入2.2亿元)所致。受利息支出大幅增加以及定期存款减少影响,财务费用大幅增加222.64%,导致净利润下降。

昊天节能收入大幅增长,托管运营毛利率下降明显

公司主营业务毛利率同比下降2.01个百分点至24.65%。分业务看,工程承包业务收入3.18亿元,同比基本持平,占全部营收43%,对业绩影响较大,毛利率21.02%,下降4.98个百分点;托管运营业务方面,公司新签榆横工业园区污水处理项目和天元化工项目,续签庆阳石化污水项目,推动收入同比显著增长31.58%至1.15亿元,毛利率大幅下降14.93个百分点至为22.41%;昊天节能保温直管销售收入1.58亿元,同比大增52.44%,且毛利率显著提高11.36个百分点至33.56%;

收购泰祜油服、拓展危废,开拓业绩增长点

公司出资2,200万元收购泰祜油服51%股权,16-18年业绩承诺不低于500、800、1,000万元。泰祜油服已获得中石化等企业勘探开发工程技术服务相关准入资格,其油基钻屑处理设备国内领先。公司通过收购进入油基钻屑处理及土壤修复等环保领域,开拓业绩增长点,建议关注未来订单落地情况。危废方面,子公司吉林固废业务顺利推进,危废处理业务收益大幅提升,实现净利润0.26亿元。

增发完成助力PPP项目执行,给予“谨慎增持”评级

预计公司16-18年EPS分别为0.26、0.32、0.35元/股。上半年公司增发1.3亿股募,发行价18.23元/股,募集资金23.39亿元,目前股价倒挂。

资金到位助力PPP项目执行,给予“谨慎增持”评级。

风险提示

新业务拓展不及预期;PPP项目推进低于预期;

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汉得信息(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

汉得信息:传统优势业务稳步增长 新兴业务不断拓展

类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:张冰 日期:2016-08-31

事项:

公司公告2016 年半年报,2016 年上半年实现营业收入7.22 亿元,同比增长29.48%,实现归母净利润1.05 亿元,同比增长15.45%,EPS 为0.126 元。

平安观点:

公司上半年业绩稳健增长:公司2016年上半年实现营业收入7.22亿元,同比增长29.48%;实现归母净利润1.05亿元,同比增长15.45%。公司上半年业绩稳健增长。在毛利率方面,公司2016年上半年毛利率为35.54%,相比去年同期下降6.06个百分点;在期间费用率方面,公司2016年上半年期间费用率为19.55%,相比去年同期下降3个百分点,表明公司在持续加强费用控制。 传统高端ERP实施服务业务稳步发展:今年1月,公司完成了上海达美100%股权的收购,进一步补强了公司在国内高端ERP实施服务市场的交付能力,巩固了公司在市场上的领先地位。我们认为,公司未来在国内高端ERP实施服务市场份额将进一步扩大。今年4月,公司公告拟收购控股子公司汉得融晶49%的剩余股权,收购完成后,汉得融晶将成为公司的全资子公司。截至目前,收购已完成。

汉得融晶自成立以来专注于银行、金融等行业的ERP 实施服务,在银行、金融等行业拥有较大的客户群及卓越的行业经验。完成对汉得融晶的全资收购,可以使公司得以进一步整合汉得融晶在银行、金融等行业的客户及实施服务能力,实现优势互补,发挥显著的协同效应。另外,今年以来,金融行业开始营改增的推广。受益于营改增的推动,金融行业新增的IT 需求将为公司高端ERP实施服务带来新的业务增量。叠加公司完成汉得融晶剩余股权收购的效应,我们认为,公司高端ERP实施服务业务未来在金融行业有望获得更大的市场份额。

公司供应链金融业务的未来发展值得期待:公司的供应链金融业务于2015 年四季度开始正式运营,截至今年上半年,公司已经与20余家核心客户达成供应链金融战略合作协议,并已经与40余家供应商开展了保理业务。依托多年来实施的大量的ERP 项目,公司的供应链金融业务在信息流方面极具竞争优势。目前公司的供应链金融业务使用的都是自有资金。我们认为,未来随着供应链金融业务的拓展,公司将与银行合作提高杠杆,供应链金融业务将成为公司未来业绩的弹性所在。

顺应“互联网+”趋势,拓展在线教育平台新业务:今年上半年,公司在线教育业务平台即上海汉得知云软件有限公司,进行了积极的业务拓展和持续的产品迭代。在业务拓展方面,上海市内已拥有近80所初中学校用户,其他省市除已有的浙江、湖南、贵州等省份的学校用户群进一步扩大,又另外新开拓了3个省份,上海以外省市已签约接近20家种子学校,在线教育产品的总用户量已突破30000名。未来,随着公司对于该项新业务模式的不断探索,产品在全国市场继续拓展推进,业务发展空间值得期待。

盈利预测与投资建议:我们维持对公司2016-2018年的盈利预测,EPS分别为0.36、0.45、0.57元,对应8月26日收盘价的PE分别约为38、30、24倍。我们认为,上海达美收购、控股子公司汉得融晶剩余股权收购的完成,将进一步巩固公司在国内高端ERP实施服务市场本土企业龙头地位,有利于公司进一步提高市场竞争力、扩大市场份额。另外,供应链金融业务和互联网教育业务将成为公司未来新的利润增长点。我们看好公司的未来发展,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:宏观经济波动的风险;供应链金融业务推广进度不达预期;互联网教育业务发展不达预期。

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渤海金控(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

渤海金控:租赁规模质量并进 金控布局仍有空间

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:赵湘怀 日期:2016-08-31

事件:2016年8月30日晚间,渤海金控发布2016年中报,根据中报,公司2016年上半年实现营业收入118亿元,同比增长165%,实现营业利润12亿元,同比增长36%,实现归母净利润7亿元,同比增长16%。

租赁业务积极转型,通过收购扩容规模。

(1)公司积极推动租赁转型。公司租赁业务主要分为三部分,一是通过天津渤海租赁(持股100%)开展租赁业务,上半年该子公司注册资本增至150亿元,成为国内最大的内资融资租赁试点企业之一;二是通过香港航空租赁(HKAC,持股占比87.21%)开展飞机租赁业务,三是集装箱业务,旗下两家集装箱租赁公司Seaco(持股占比100%)和Cronos(持股占比80%)继续保持全球领先地位。其中,2016年上半年公司飞机租赁和集装箱租赁业务毛利率分别达到56%、53%,风险可控,同时实现营业收入33.6亿元,在公司营业收入中的占比达到29%。未来公司将以集装箱业务为转型方向,致力于从较为初级的融资租赁业务向更加高级、精细化的经营租赁业务的转型。

(2)公司持续扩容租赁业务。2016年7月初,公司公告称拟收购45架附带租约的飞机租赁资产(截至8月24日,公司已完成12架飞机的交割),进一步巩固了公司在全球飞机租赁市场的领先地位和市场占有率。2016年8月,公司公告称拟发行股份购买HKAC7.4亿股股权,并通过支付现金购买12架飞机租赁资产包100%股权,公司机队规模扩容,影响力与效益实现进一步提升。公司自收购Avolon后,其飞机租赁业务规模达到行业前十,未来公司飞机租赁以及整体租赁业务规模有望继续扩大。从行业角度来看,租赁业务在国内渗透率仅有4%-5%,而在国外则有15%-20%,相比较而言我国租赁业的前景广阔,未来公司将借助行业景气度实现进一步发展。

构建多元金融,布局金控平台。

(1)公司控股寿险,拓展财险。2016年7月,公司公告称拟通过发行股份收购华安财险14.77%股权,2016年上半年,华安财险实现保费收入49亿元,同比增长25%,保费规模在我国56个中资财险公司中排名第13位。

目前,公司为渤海人寿第一大股东,持股占比20%,2016年上半年,渤海人寿贡献投资收益2909万元。随着入股华安财险,公司保险业务将在寿险业务的基础上得以拓展,未来将与公司租赁业务产生协同,进一步降低租赁业务成本,提升公司盈利水平。

(2)参股证券和银行,完善金控格局。2015年5月,公司受让联讯证券3.57%股份,2015年,联讯证券净利润增速达到59%,未来将带动公司利润提升;2016年3月,公司参与天津银行H股股票发售,以1.02亿美元获配1.07亿股,持股占比1.77%。天津银行总资产共计5557亿,作为天津市唯一一家城商行,有着独特地域优势和较大发展潜力,未来将带动公司金控格局进一步完善。

(3)涉足互联网金融,提升业务效率。公司出资3亿获得聚宝互联科技12%股份,出资2.6亿元获得点融网6.18%股份。其中点融网作为领先的互联网金融公司,专注在互联网借贷平台和银行解决方案两个方面。在互联网金融的投资将进一步完善渤海金控的金融布局。

背靠海航集团,助力资源协同。

(1)公司背靠海航集团。截至2016年1月22日,海航资本直接持有公司34%的股份,并与一致行动人合计持有公司51.75%的股份,海航资本成为公司的控股股东。

(2)海航集团资源丰富,未来或将与公司实现资源整合。在公司参股华安财险之前,海航集团旗下的上市公司海航投资已决议收购华安财险19.643%的股权,未来如果海航投资和渤海金控收购完毕,两家公司将分成为华安财险第二和第三大股东。海航集团总资产超过6000亿元,2015年实现收入近1900亿元,已经从单一的地方航空运输企业发展成为以航空、实业、金融、旅游、物流、科技为支柱的大型企业集团。公司背靠海航集团,未来公司或将与股东旗下丰富的航空和金融等资源形成进一步协同发展。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价8.9元。我们预计公司2016年-2018年EPS分别为0.37元、0.42元、0.48元。

风险提示:宏观经济下行超预期、业务资源协同低于预期

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皇庭国际(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

皇庭国际:业绩同比大增 三大板块布局清晰

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:胡华如 日期:2016-08-31

事件

2016年8月27日公司发布中报,上半年实现营业收入1.4亿,同比减少16.9%,实现归属于上市公司股东的净利润0.5亿,同比大增485%。

要点分析

皇庭广场经营状态良好:上半年公司总收入减少是因为去年9月公司剥离了林业业务,而核心资产皇庭广场经营渐入佳境,毛利率稳步维持在90%以上,报告期内贡献营业收入1.2亿,占公司营业收入的81.7%。随着公司品牌识别度的提升、业态内容的优化和租户管理的精细化,皇庭广场客流继续稳步增长。上半年日均客流量为4.4万人,最高日均达8.5万人。除皇庭广场外,公司还拓展了皇岗商务中心(不含皇庭V 酒店)、岗厦皇庭大厦等写字楼物业的不动产管理。

金融服务板块稳步推进:公司是深圳市同心投资基金股份公司第一大股东(截止到报告期末持有20.4%股权),同心基金在基金管理、小额再贷款、创业投资等方面有一定优势。6月17日,皇庭基金拟出资3.5亿收购同心基金旗下再贷款公司35%股权,增资控股北京微保科技有限责任公司(保险行业唯一以云平台模式提供支付结算信息平台服务和互联网保险服务的公司,耗资0.37亿持股51%)。7月20日公司全资子公司“皇庭融发”拟与其他公司共同参与发起设立华侨人寿保险,出资2亿认购20%股权。8月初同心基金参与筹建爱心人寿保险(注册资本17亿)获得保监会批筹文件。未来,寿险平台的打造是公司金融板块的重要看点。

经营青青世界主题公园,内容服务板块逐步清晰:儿童主题、娱乐主题及时尚生活为特色的内容服务与公司固有的商业资产、拓展中的金融服务和股东旗下的园区资产具有很好的互补性,也是轻资产拓展的关键要素。7月14日,公司下属全资公司“皇庭不动产”拟以人民币1.8亿收购大股东旗下“皇庭酒店公司”100%股权并签署委托经营服务及品牌使用合同,为青青世界主题公园项目(含酒店)提供经营管理服务(客房餐饮经营收入按3%,景区门票按5%收取服务费)。

投资建议

我们预计公司2016年实现EPS0.11元,维持增持评级。

风险提示

皇庭广场经营性收入增速低于预期、金融业务布局缺乏实质性进展。

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桂林旅游(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

桂林旅游:游船业务加速整合 海航入股获批准

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:高建 日期:2016-08-31

报告摘要:

2016年上半年公司实现营业收入2.04亿元,同比减少6.99%,其中第二季度实现营业收入1.06亿元,同比减少12.83%;实现净利润462.47万元,同比增长232.62%,实现扭亏主要由于本次新增政府补贴约1028万元。

景区经营受天气影响,潜力积聚待回补:今年全国性的极端气候现象导致大量景区受到雨水天气的影响,相应客流量有所降低。公司虽然丰鱼岩、漓江游船、两江四湖等景区游客接待量同比分别下降26.61%、11.4%、1.05%,但银子岩景区仍旧保持强劲增长,使得公司景区共接待游客138.49万人次,逆势同比增长0.18%。下半年预计天气因素减弱,景区收入有望回升。

漓江千古情市场潜力巨大,预计培育期将大幅缩短:目前征地工作仍在进行中,按照宋城近年来异地复制的能力,漓江千古情项目的建设期和培育期都将大幅缩短,在应对老牌项目印象刘三姐方面,宋城具有营销和管理优势,同时阳朔地区的游客体量也将有力支持盈利。

加速整合旅游资源,海航进入获批准:公司上半年获批700个漓江城市段游船座位,市场占有率由41%提升至58%,加速统一游船市场价格和服务标准,长期利好水上业务的开展。与海航集团合作设立桂林航空并由海航入股上市公司第二大股东已获得省国资委批准,公司混合所有制改革进度显著。

投资要点:公司业绩表现较为平稳,混合所有制改革后将更加市场化。

相对较次的资产有望加速处置剥离,有利于公司长期发展。漓江千古情项目具有竞争优势,业绩可靠程度高。不考虑未来项目,预计2016-2018三年EPS复合增长率为20.09%,首次覆盖,予以增持评级。

风险提示:1.全年极端气候影响或延续2.漓江项目进度存在外部不确定性,或影响工期

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