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9月21日明日最具爆发力六大牛股(天康生物002100)

时间:2016-09-21 16:44:52  来源:  作者:
如下:

 

明日牛股推荐

天康生物(002100)深度报告:疫苗新品三杰 业绩爆发在即

  疫苗新品上市,业绩爆发前夕

  未来的增量主要在于强免苗的更新换代和市场苗的持续扩容;天康在这两方面优势突出,恰逢三大疫苗新产品上市,明年迎来爆发式增长。1)口蹄疫:

  收入占疫苗板块的70%以上,过去两年受制于产能,主要保证招标苗供应;随着今年8 月三车间改造升级完工,产能瓶颈突破、产品质量提升,四季度市场苗有望放量。2)禽流感:今年新增的大品种强免苗,国内首个应用悬浮培养技术的禽流感H5 系列疫苗,在国内处于绝对领先地位。3)猪瘟E2:亚单位标记疫苗技术具有革命性的意义,在国内乃至全球均处于领先地位。4)蓝耳:全球首个双基因缺失弱毒苗,被业界评为防控蓝耳病的新武器。猪瘟和蓝耳两款新产品的推出恰逢强免取消,有望迅速抢占市场苗的增量空间而显著增厚业绩。

  养殖全产业链,扩产能动力足

  2015 年通过集团整体上市,将业务扩展至种猪繁育、生猪养殖;2016 年收购河南天康宏展70%股份增加肥猪产能30 万头;目前共有生猪养殖产能80 万头。公司已完全打通生猪养殖的上下游产业链,100 万头的屠宰产能和终端品牌渠道可完美消化未来几年快速增长的养殖产能。预计2016-2018 年生猪出栏量分别为35、50、70 万头。

  饲料走出新疆,后周期高景气

  天康在疆内有百万吨的饲料产能,年销售60 多万吨,疆内市占率超过35%,是当之无愧的绝对龙头。公司的饲料业务正逐步由新疆走向全国,开拓了河南和东北两个市场;借助全产业链优势,大力发展生猪养殖,带动饲料销量可持续性增长,预计未来三年将实现200 万吨的销量目标。

  盈利预测与估值:我们维持对2016/17/18 年归母净利润3.76/5.24/6.39 亿的预测,EPS 为0.39/0.54/0.66 元,给予2017 年30-35 倍PE 上调一年期目标价区间至16.2-18.9 元,较现价具有65%-92%的上涨空间,维持“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:重大食品安全事件风险,重大不可控疫病风险,宏观经济波动风险。

  国金证券(600109)半年报点评:投行业务优势明显 抵御市场周期能力强

  事件:公司公布2016年半年报,报告期内实现营业收入21.47亿元,同比减少34.99%;实现归属上市公司股东净利润6.38 亿元,同比减少48.28%;EPS0.21 元,加权平均净资产收益率为3.46%。

  投资要点

  业务结构上看,与行业相比,经纪业务收入占比相对偏低,而投行业务收入占比维持较高,导致公司上半年业绩下滑低于行业平均。上半年公司经纪业务板块收入占比为44.3%,在已公布的41家券商中排名第17 位,较2015 年仅下滑了6 个百分点;而投行业务收入占比为22.4%,同比上升6 个百分点,行业排名第6 位。

  投行等抗周期业务受二级市场影响较少,公司上半年业绩仅下滑48%,远低于行业的-60%。

  互联网证券业务向纵深发展。以佣金宝为代表的互联网产品体验不断升级,在行情、速度、产品等方面用户体验进一步提升;合作渠道也在不断向纵深化发展,除了传统导流合作,也逐步向服务及资讯方面展开合作。经纪业务实现收入9.52 亿元,较同期下降44.8%。

  以PB 业务为主轴,不断完善范资管生态圈的建设。公司围绕机构投资者的服务需求,以PB 业务为核心建立了全方位的服务,包括产品创设服务、私募基金综合托管服务、资本引介服务、种子基金、研究服务、行政人服务等。

  投行业务优势继续巩固。上半年公司股权合计承销金额93.49 亿元,市占率1.16%;合计债券承销金额为195.10 亿元,市占率1.12%。截至6 月底,公司共有保荐代表人100 名,在全部保荐机构中排名第7 位。目前公司已有IPO 报审项目共计98 家,在券商中排名第6 位,仅次于广发、国信、中信、招商、海通等5家大型券商。

  场外业务不断开拓。公司在北京新设分公司,以子公司的形式专门从事新三板项目的推荐挂牌和做市交易业务,在该项业务上的布局进一步加强。

  参与筹建信美人寿相互保险社,试水相互保险领域。公司全资子公司国金鼎兴与蚂蚁金服、天弘基金等共同发起设立了信美人寿相互保险社(筹)。作为第一家批准的相互制人寿保险,未来将以发展普惠金融为立足点,借助互联网、大数据等优势,发展长期养老保险和健康保险业务。

  盈利预测。预计公司2016、2017 年共计实现营业收入47.28 亿元、63.75 亿元,实现归属上市公司股东净利润16.51 亿元、22.21 亿元,EPS 分别为0.55元、0.66 元。目前价格对应PE 为23.2X、19.1X,对应PB2.1X。给予公司推荐评级。

  风险提示。市场波动风险,业务发展不达预期。

  富煌钢构(002743)动态报告:积极参与PPP项目 将受益装配式建筑推广

  一、事件概述

  近期我们与公司管理层就公司经营情况及发展战略进行了交流。

  一、 二、分析与判断

  在手订单充足,公司将积极推进PPP 项目

  15 年12 月公司中标的宁夏生态纺织产业示范园(合同金额8 亿)是公司首个以PPP模式运作的大型项目,PPP 模式的推进有助于企业更多地参与到市政设施等公共服务领域建设中去,将为企业迅速扩大规模提供了发展机遇,因此公司未来将会积极参与PPP 项目。1H16 公司公告新签订单11.92 亿元,较上年同期增长98.24%,钢结构施工周期一般在6 至12 个月,此外15 年底公司未完工订单16 亿,充足的在手订单将为公司16-17 年业绩高增长提供了保障。

  国务院会议决定大力推广装配式建筑,将提升钢结构普及率国务院总理李克强9 月14 日主持召开国务院常务会议,决定大力发展装配式建筑,推动产业结构调整升级。会议认为,按照推进供给侧结构性改革和新型城镇化发展的要求,大力发展钢结构、混凝土等装配式建筑,具有发展节能环保新产业、提高建筑安全水平、推动化解过剩产能等一举多得之效。会议决定,以京津冀、长三角、珠三角城市群和常住人口超过300 万的其他城市为重点,加快提高装配式建筑占新建建筑面积的比例。相比传统钢筋混凝土的建筑结构,钢结构具备绿色、环保等特点,且施工周期大大缩减,而造价仅比钢筋混凝土高10%。随着政府推动绿色建筑产业化,钢结构行业发展将迎来广阔的市场空间。

  预计桥梁钢结构渗透率将继续提升

  15 年钢结构产值为4906 亿元,同比增长2.7%。15 年全国钢结构产量为5007 万吨,同比增长5.9%(14 年增速8%),其中高层用钢占28.9%,大跨度空间结构占32.5%,轻钢结构18.4%,网架占10.5%,桥梁占5.2%,住宅3.5%,塔桅占1.7%。目前高层和大跨度空间结构仍是钢结构使用的主要工程,轻钢结构占比呈下降趋势,而桥梁钢结构消耗量占比在逐年提升。目前国内设计院已经开始着手研究桥梁钢结构,我们预计未来桥梁钢结构渗透率将继续提升。

  二、 三、盈利预测与投资建议

  公司是设计、制造和安装一体化经营的钢结构领军企业,公司16 年新签订单大幅增长,同时公司将积极参与PPP 项目,预计公司今年业绩将实现高速增长,中长期来看,随着政府大力推广装配式建筑,钢结构行业发展将迎来广阔的市场空间。预计公司2016-2018 年归属母公司股东净利润分别为1.29 亿、2.03 亿和2.59 亿,EPS 分别为0.39元、0.61 元和0.78 元,对应当前股价PE 分别为44 倍、28 倍和22 倍,维持“强烈推荐”

  评级。

  三、 四、风险提示:

  募投产能效益不达预期;订单转化为业绩低于预期;应收账款回收风险。

  桃李面包(603866)点评:定增扩厂符合产业趋势 龙头地位更加稳固

  事项:

  桃李面包公布非公开发行股票预案。

  平安观点:

  定增募集资金投放产能建设,助力全国布局。本次非公开发行方案中,桃李面包拟非公开发行不超过1955 万股,拟发行价格不低于37.75 元/股,募集资金总额(含发行费用)不超过7.38 亿元,所认购股份自发行之日起12 个月内不得转让,资金用于新建武汉、重庆、西安生产基地,将新增产能约5.1 万吨。本次公开发行将助力公司未来全国布局与发展。

  定增事件本身在预期之中,增发时点超预期。公司处于全国化扩张阶段,市场拓展是当前首要任务。之前上市募集资金已基本投放,市场扩张需要再次借助资本市场力量,基于上述原因我们预计公司会再融资,只是定增时点超预期。

  定增摊薄影响有限,资金到位将加速全国化进程。公司当前股本4.5亿,计划非公开发行不超过1955 万股,测算增发后原有权益将摊薄约4.3%,对股东影响有限,但利好公司长远发展。募集资金用于武汉、重庆、西安产能建设,满足中西部地区市场需求,将加速公司全国化进程。

  本次定增旨在推动行业格局尽早形成,符合产业发展趋势。面包行业成长速度较快,市场格局较好,桃李竞争领先,暂无竞争对手。市场空间很大,公司此时定增,旨在推进全国扩张,加速跑马圈地进程,推动行业竞争格局尽早形成,以取得先发优势。参考双汇、海天等行业龙头发展进程,我们认为桃李此举符合产业发展趋势,未来龙头地位将更加稳固。

  好公司,大机会,成长空间广阔,维持“强烈推荐”投资评级。桃李面包属优质资产,未来5-10 倍成长空间广阔,市场关注度高,成长早期正是布局机会,投资者参与定增热情可能很高。暂不考虑增发影响,维持盈利预测不变,预计16-18 年公司EPS 分别0.98、1.25、1.52 元,同比增28%、25%、21%,对应PE 分别为43、34、28 倍。公司品牌渠道优势明显,扩张后龙头地位将更加稳固,维持“强烈推荐”投资评级。

  风险提示:市场推广不达预期及食品安全事件。(平安证券)

  力源信息(300184):并购不断 抢占IC分销市场

  平安观点:

  并购带来营收、净利双增长,毛利率高于行业竞争对手:

  从营业收入来看,2011 年-2015 年公司营业收入一直呈现上升态势,其中,2011-2013 年营业收入增速较为缓慢,2014、2015 年增速较快,2015 年力源信息营业收入达到10.20 亿元,同比增长61.77%,归母净利润为3702.2 万元,同比增长82.29%。2014、2015 年业绩的提升主要是收购鼎芯无限股权所致。

  从毛利率来看,A 股的IC 分销公司主要是力源信息和润欣科技,港股还有科通芯城,综合这三家公司的毛利率来看,力源信息的毛利率最高。

  IC 行业市场广阔,分销丽足轻重:

  随着对集成电路产业重要性和紧迫性认识的不断加深,我国在集成电路方面的支持性政策频出,同时,从下游来看,电子信息产业发展和物联网建设均作为我国国家十二五规划中重点支持的领域,发展速度较快。因此,IC 产品的终端应用市场极为广阔,2015 年中国IC 市场规模达到11024亿元,同比增长6.1%。因为IC 设计制造业集中度高、垄断性强、规模化生产,并且下游电子产品制造商对技术支持要求较高,所以分销在IC 行业产业链中扮演着重要角色。

  IC 分销集中度低,力源信息并购抢占市场:

  中国IC 分销市场极为分散,行业内企业数量庞大,行业尚处于高度分散的竞争格局状态下,2013 年CR4 仅为16.6%。力源信息依托资本市场优势,开始了外延式并购之路,先后收购鼎芯无限、飞腾电子,并公布了收购帕太集团的预案,收购完成后将成为IC 分销第一梯队的重要成员。

  发行股份及支付现金收购武汉帕太100%股权:

  力源信息拟通过非公开发行股份及支付现金的方式购买武汉帕太100%的股权,从而间接持有香港帕太及帕太集团100%股权。同时,力源信息拟向高惠谊、清芯民和、海厚泰基金、九泰计划、南京丰同发行股份募集配套资金,所募集的配套资金将全部用于支付收购标的资产的现金对价。

  帕太集团是全国排名前十的电子元器件分销商,交易价格初步定为26.3 亿元,收购中的非公开发行股份以及募集配套资金发行股份对应的股价均为11.03 元。大股东三年锁定期+业绩承诺(2016 年度、2017 年度及2018 年度对应的实际净利润数额不低于2.05 亿元、2.38 亿元及2.76 亿元)彰显信心。

  投资建议:

  我们估计力源信息未来会继续进行并购产业链上下游的优秀企业资源,抢占市场,成为IC 分销领域的龙失企业。又考虑到力源信息是IC 分销领域的稀缺标的,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示:

  审批风险、配套融资未能实施或融资金额低于预期的风险、业务整合风险。

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