财牛网财经
您的位置: 首页 > 个股点睛 > 正文
12月21日明日最具爆发力六大牛股(000039中集集团)
2017-12-20 19:04:13
来源:财牛网财经
):60亿元A股定增申请恢复审查 2019年业绩有望创历史新高

中集集团

  投资要点

  事件:证监会恢复审查公司非公开发行 A 股股票申请

  公司公告于12 月18 日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》,决定对公司非公开发行 A 股申请恢复审查。

  2016 年提出定增方案;定增价格不低于15.31 元

  本次定增方案可追溯至2016 年4 月,公司发布公告拟非公开发行募集资金总额不超过人民币 60 亿元,募集资金用于中集融资租赁、物流装备等项目。本次发行的发行价格不低于人民币15.31 元/股。

  公司于2016 年9 月30 日向中国证监会提交了非公开发行A 股股票申请文件,并于2016 年10 月14 日及11 月21 日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》及《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》。

  因反馈意见中部分事项还需核查与落实,公司于2017 年1 月申请中止审查。

  历经近一年时间,本次重新恢复审查定增申请。我们认为,本次A 股定增有利于改善公司资本结构,为公司后续发展注入新的活力。

  定增有利于改善公司资本结构,助力中长期发展

  公司目前资产负债率偏高。根据财报,公司自2015 年起资产负债率逐渐增高,2017 年三季报公司资产负债率为69.5%。2016 年公司不含资本化部分的利息支出达到人民币9 亿元,占公司2016 年利润总额的53.0%。改善财务结构、降低财务费用已成为公司发展的重要举措之一。我们认为,如果本次定增顺利完成,有望降低资产负债率,改善资本结构,为公司后续长远发展注入新活力。

  募投项目契合公司“金融+服务+制造”战略

  根据公司定增预案,本次募资60 亿元,20 亿元用于中集融资租赁有限公司增资项目;5.93 亿元用于中集凤岗物流装备制造一期项目;1.17 亿元用于青岛中集冷藏设备公司搬迁项目一期;7800 万用于成立多式联运公司;约14.1 亿元用于东莞松山湖智谷与松山湖智荟园项目;18 亿元为补充流动资金。

  我们认为,公司作为全球领先的物流与能源行业设备及解决方案供应商,本次募投项目紧紧围绕公司主营业务,涵盖金融、物流装备、物流服务与地产等,有望发挥公司“金融+服务+制造”的战略协同效应。

  看好公司业绩增长持续性,2019 年有望创历史新高

  我们看好公司2019 年业绩有望创历史新高!随着贸易复苏,集装箱景气度保持向上;道路运输车辆业务受益于国内治超治执行力度趋严、国外市场扩张;天然气需求持续增长,而国内储运装备明显不足,储运装备迎来发展机遇;海工装备风险逐步释放,业绩弹性较大。

  投资建议:考虑到今年出售中集电商4 亿元和太子湾土地搬迁补偿4.95 亿元,预计2017-2019 年归母净利润为29.4/35.4/40.5 亿元,不考虑定增,EPS 为0.99/1.19/1.36 元,PE 为19/16/14 倍。受益一带一路、粤港澳大湾区等主题投资;土地价值潜力较大,上市公司价值有望重估;维持“买入”评级。

  风险提示:定增不确定性风险;集装箱反弹持续性风险;海工装备低迷风险。

)公告点评:参与"国品"计划 塑造品牌形象

喜临门

  事件:喜临门投放2018 年央视行业领跑者专项广告根据公司12 月20 日公告,公司与昌荣传媒股份有限公司签署了《广告代理合同》,由昌荣传媒为公司提供2018 年中央电视台国家品牌计划行业领跑者资源项目专项广告投放代理服务,广告代理费用为1.74 亿元。

  参与“国家品牌计划”,塑造品牌形象

  “国家品牌计划”致力于整合央视、企业、行业智库等优质资源,鼎力支持中国企业打造全球性品牌。CCTV“国家品牌计划 ”从行业属性、企业地位、企业资源和资金实力等多个维度考核入选品牌,格力、美的、伊利、京东等在内的40 余家行业龙头企业最终成功入选2018 年“国家品牌计划”。喜临门作为全国软体家具行业唯一入选“2018 年中央电视台国家品牌计划——行业领跑者”的企业,凭借中央电视台国家级权威媒体平台的推广,有助于提升“喜临门”品牌的知名度和市场影响力,塑造喜临门床垫龙头的品牌形象。

  品牌建设+渠道扩张,自主品牌占比持续提升

  受益于公司渠道的快速扩张以及“龙头”加盟商战略的推进,前三季度公司自主品牌零售终端收入同比增长75%;随着自主品牌零售业务收入规模的持续扩大,自主品牌零售业务收入占比持续提升,截至三季度末,自主品牌零售业务收入占比由2015 年的29%提升至39%。渠道方面,截至2017年前三季度公司自主品牌线下终端总共铺设了1250 家门店,门店数较2016 年底增加20%以上;我们认为此次参与央视“国家品牌计划”将有助于公司持续推进“龙头”加盟商战略,线下开店有望提速,自主品牌收入高增长具备渠道端支撑,收入占比有望进一步提升。

  四季度产品升级,新产品价格中枢抬升

  公司致力于从销售产品向销售生活方式的思维转变,对原有产品进行了全面升级换代。其中,拥有专利的零甲醛技术和防螨海绵将被广泛应用于“净眠”系列床垫,“云眠”系列拥有智能睡眠监测分析功能。据调研信息,公司四季度开始全面上新品,整体来看,新产品价格体系更高(其中“净眠”X330 产品终端零售价为1.7 万元),我们预计新产品盈利能力较老产品体系将有显著提升,从而有望有效消化品牌建设投入。

  看好“品牌+终端促销”营销闭环,维持“买入”评级

  我们认为,此次参与央视“国家品牌计划”将打造公司品牌建设和终端促销的营销闭环,有助于公司在床垫行业整合过程中持续扩张市场份额。考虑到自主品牌收入占比以及新产品价格体系的提升,我们认为公司盈利能力将得到有效保障,维持公司2017-2019 年0.73/1.06/1.56 元/股的盈利预测。根据我们的预测,公司2017-2019 年业绩复合增长率为45%,给予喜临门2018 年业绩22~24 倍PE 估值,目标价23.3~25.4 元,维持“买入”评级。

  风险提示:地产销售大幅下滑,原材料涨价超预期。

):业绩拐点不断确定 多业务全面开花

万邦达

  结论与建议:

  公司夯实工业水处理的基础上,通过不断并购业务范围得到大幅拓宽,效果逐渐显露。首先在主业水处理方面,进入了市政水及水环境治理领域,公司收购的超越科创在黑臭水治理、生态修复方面技术强大,未来拿单能力可期;其次在固废领域,危废是公司重点发力点,先后大幅增资吉林、黑龙江专案,增强其处理能力,目前占据东三省危废处理核心地位、垃圾焚烧方面积极回应国家一带一路号召,与泰国签订5 个合作专案、通过收购上海珩境和泰祜石油分别进入废酸和油泥处理领域;最后借助石化行业背景进入C5/9 分离加工领域,惠州一期项目即将建成投入运营,未来是公司重要的盈利增长点。公司在经历了煤化工行业景气下行的阵痛之后,积极寻求改变,通过不断并购,逐步摆脱对单一业务的依赖,即将迎来全面开花阶段。

  预计公司17、18 年分别实现净利润3.94 亿元(YOY+50.19%)、6.08 亿元(YOY+54.28%),EPS0.46、0.70 元,当前股价对应17、18 年动态PE 47X、31X,公司业绩拐点不断确定,随着化工新材料以及危废专案的投入运营,未来业绩将加速释放,给予“买入”建议。

  危废业务成长确定性高:早在2012 年公司即在危废领域小试牛刀,今年以来重点发力,先后增资吉林固废、京盛华危废项目2.28 亿元、2.01亿元,拓展其处置能力。建成后京盛华将成为黑龙江最大危废专案,可处置种类达42 种,目前在推进的一期专案年处理规模为8.39 万吨,预估净利润7099 万元/年。吉林固废项目扩建完成后产能达16 万/吨每年,同时还建有140 万方的垃圾填埋场,收运范围最远可至江浙,极为稀缺。公司通过6 千万增资上海珩境至51%股权进入废酸处置领域,目前手握霸州专案,一期规模1000 吨/日,二期计画3000 吨/日,公司预计首期投产后3 年,每年可贡献利润1348 万元,我国年产废酸量超1 亿吨,市场空间广阔,借助霸州项目经验,未来有望拓展其他地区。公司亦通过收购泰祜石油51%股份,提前布局油泥、油基钻屑处理业务,除了与上游业务—叶岩气开采相结合以外,公司未来拟将其与黑龙江京盛华固废专案相结合,重点推进油泥处理业务。

  回应一带一路,签订泰国垃圾焚烧项目:公司10 月份公告,与泰国公司签订5 个垃圾焚烧发电专案,合计规模2250 吨/日,发电规模44.6MW 万邦达控股比例达80%。泰国垃圾处理业务有三高,电价高:按当地汇率算上网电价达1.12 元/度,远高于国内0.65 元/度;处理费用高:泰国处理费60-120 元/吨,高于国内;热值高:垃圾多为落叶树枝。泰国专案可以享受免除所有设备进口关税、免除8 年企业所得税的优惠政策。目前正在设立项目公司,预计19 年底投入运营,建成后有望贡献净利润1.2亿人民币/年。专案的成功签订,也标志着公司在海外固废业务的拓展,未来公司将重点发展此领域。

  工业水处理订单稳定,布局水环境治理:公司传统的工业水处理集中在煤化工及石化领域,虽然近年来行业景气度下行,整体来看,订单依然相对稳定,今年以来中标神华宁东专案及新浦化学凝液精致系统采购合同,续签了庆阳石化项目。公司积极布局水环境治理,通过以1850 万元收购超越科创100%股权,拥有了治理黑臭水及水生态修复的关键技术,目前已在上海、杭州等地开展治理示范工程,效果显著。为了完成水十条提出基本消除黑臭水体的要求,整个治理市场空间超千亿,环保督查愈趋严格,专案需求正加速释放,公司入场时机正好,未来有望取得快速发展。

  加码新材料业务,未来业绩增长的重要支撑:伊科思是生产高端树脂的新材料公司,产品主要用于橡胶、路标漆、胶粘剂等领域。万邦达在15年以0.88 亿元参股伊科思22%股份,去年增资2.72 亿元用于项目二期建设,完成后公司占伊科思45%。项目采用青岛伊科思公司自主研发的乙腈法分离技术,产品收率达到国际先进水准。伊科思一期项目已于今年11 月份完成建设,原材料处理规模达30 万吨,占全国总量的17%,是我国最大的C5 分离项目;二期预计投资12 亿元,目前正在建设中,建成后将具有C5/C9 的深加工能工能力。产品在满足国内需求的基础上,还将用于出口,销量有保障。新材料业务是公司多年深耕石化行业基础上,抓住的行业机遇,预计项目一期将于18 年上半年正式投产,可贡献收入23 亿,净利超2 亿,一二期专案全部建成后产值可达45 亿元,将成为公司业绩增长的重要支撑。

  前三季报净利润增长48%,费用控制优秀:公司前三季度实现营收15.27亿元,YOY+27.11%,实现净利润2.96 亿元,YOY+48.72%。业绩大幅增长主要得益于惠州C5/C9 项目完成建设、乌兰察布PPP 项目进展顺利,吉林固废业务产能利用提升。财务指标看, 17 前三季度因昊天节能发货减少导致运费下降使得销售费用下降31%、由于借款减少加上回款增多使得财务费用下降137%、管理费用下降39%。

  看好发展前景,公司获中信国安(行情 研报)举牌:公司公告中信国安集团出于对万邦达发展前景及业务模式的认可和看好,于17 年6 月13 日至11 月20日,通过公开市场集中交易增持公司股份至5.00%,增持均价19.097 元/股,并表示不排除12 个月内继续增持计画。中信国安集团主要股东为中信集团,目前持有四家上市公司分别为中信国安、中葡股份(行情 研报)、白银有色、国安国际且均为控股股东。

  盈利预测:预计公司17、18 年分别实现净利润3.94 亿元(YOY+50.19%)、6.08 亿元(YOY+54.28%),EPS0.46、0.70 元,当前股价对应17、18 年动态PE 47X、31X,公司业绩拐点不断确定,随着化工新材料以及危废专案的投入运营,未来业绩将加速释放,给予“买入”建议。

):拟收购马尔代夫水上飞机运输公司TMA5%股权 拓展延伸目的地资源

腾邦国际

  事件:公司公告通过孙公司腾邦SPV 出资不超过1000 万美金,以参股方式与TBRJ 基金、贝恩基金、标的公司管理层设立BCPE(买方财团),收购TMA100%股权。其中,腾邦国际持有5%、TBRJ 持有14.9%、贝恩基金持有79.5%、管理层持有0.6%。

  TMA 公司简介:(1)成立于1992 年,是世界最大的水上飞机运营商,拥有48 架双水獭飞机,服务超过60 个豪华度假村和28 个定制度假村候机室,拥有大约900 名员工,为乘客提供度假区运输、留影包机航班、私人包机航班以及短途旅行等多项服务,是马尔代夫旅游业的骨干力量。(2)TMA2016 年营收1.13 亿美元,净利润2776 万美元;2017 年(1-7 月)营收7265 万美元,净利润1967 万美元。

  对上市公司:(1)马尔代夫作为海岛游中首屈一指的优质目的地,契合公司“大力发展5 小时飞行圈旅游目的地”的战略,TMA 与当地各类旅游资源有着深度合作,方便公司拓展目的地开发;(2)TMA 经验丰富的管理团队、独特的业务模式便于复制到公司其他海岛或滨海目的地;(3)马尔代夫作为21 世纪海上丝绸之路的重要节点,是公司积极响应“一带一路”国家战略的号召;(4)以2016 年TMA 净利润算,增厚上市公司净利润约139万美元(920 万元);

  投资建议:公司“旅游×互联网×金融”布局日趋完善,在夯实票代主业的基础上,调整主营业务结构,深化互联网金融与旅游板块间的协同效应,看好公司未来各项业务协同发展。我们预计公司17-18 年EPS 分别为0.44、0.53 元,当前股价对应PE 为31X、26X,维持“增持”评级。

  风险提示:海外资源整合推进不及预期、本次交易涉及境外收购有涉及汇率波动风险、国家相关部门事后审批风险。

  纳思达:募投项目夯实公司核心竞争力

纳思达

  纳思达发布《非公开发行A 股股票发行情况报告书暨上市公告书》,公司非公开发行新增股份51,640,230 股,发行价格27.74 元/股,募集资金净额1,408,606,842.65 元,新增股份将于2017 年12 月22 日在深圳证券交易所上市。

  募投项目夯实公司核心竞争力

  本次募集资金到位后,公司拟投入14.325 亿元进行三个项目建设。包括了1)智能化生产改造项目,由纳思达主体承担,本项目不涉及新增产能,实施完成后,通过降低直接人工、原材料非正常损耗、管理费用等在预测期内预计每年实现净利润约5,800 万元;2)美国再生耗材生产基地项目,由新设美国子公司Ninestar Image Company Limited 承担,项目实施完成后,计划产量750 万支,其中预测期内预计实现年平均再生硒鼓出货量570 万支;3)美国研发中心,由新设美国子公司Apex R&D Company Limited 承担,实施后将进一步扩充研发实力,实现在打印行业上中下游的完整研发布局。上述投资项目具有较强的盈利能力和较好的发展前景,募集资金的使用将为发行人带来良好的投资收益。通过本次募集资金投资项目的实施,将进一步扩大发行人的经营规模、资金实力、品牌影响力和研发能力,利于增强发行人的核心竞争力,推动其持续、稳定发展。本次非公开发行完成后,发行人的总资产和净资产规模将增加,资产负债率将下降,有利于提高发行人的资金实力,降低财务风险,增强经营能力

  具有“整机商闭环“基因的集成电路设计龙头公司扬帆起航

  我们从芯片角度再论公司的核心价值,认为艾派克微电子在芯片领域的成就尚未被市场完全认识,公司是潜在的尚未挖掘的国内芯片设计龙头公司。

  我们认为现阶段具有“整机商闭环“的芯片设计公司具有确定性的成长逻辑。1 艾派克微电子天然具有做好打印机耗材芯片的基因,核心逻辑在于公司全产业链布局,闭环系统已然形成。2 公司具有IP 核设计的核心技术,拥有强大的技术护城河。同时承担国家核高基项目并得到集成电路产业基金的加持;3 公司最新的主控SoC 芯片将延续行业闭环特征,面向公司重点拓展的激光打印机市场,随着激光打印机销售的增加,对主控SoC 芯片的新需求增量空间极为广阔,给业绩增长带来的弹性十分明显;4 针对打印机耗材的芯片应用,可替代空间尚且非常巨大。公司依托自己的下游,国产化替代趋势下业绩增长非常确定。

  我们认为纳思达2017-2019EPS 为-0.27,1.18,1.46 元/股,维持44.48 元目标价,给予“买入”评级

  风险提示:募投项目进展不达预期;集成电路领域业务发展不达预期

):改造牦牛坪索道项目 关注后续实际控制人变更进展

丽江旅游

  事件:公司公告,将实施牦牛坪索道改建项目,因牦牛坪索道1999 年投入运营,技术落后且运行时间较长,为提升景区接待水平,对牦牛坪索道进行改建,公司董事会已审议通过议案。

  具体来看:牦牛坪索道全长1200 米,乘此索道可数分钟登临牦牛坪,是公司运营三大索道之一,2016 年牦牛坪索道因修路施工停运2 个月,接待人数8.34 万人次,同比减少22.42%,占索道接待总人次2.08%,牦牛坪索道公司实现营收457.92 万,同比下降28.49%;截止2017H1,牦牛坪索道接待游客5.56 万人次,同比增长68.48%,占索道接待总人次3.35%,并非公司主要接待游客贡献索道。现索道运力360 人/小时,改造后达到1900人/小时,项目建设期2 年,总投资2.96 亿,据公司测算,项目建成后,年平均营收达1.66 亿元,年均净利润5180.4 万元。

  整合大索道板块充分发挥景区内协同效应。此次改扩建牦牛坪索道项目,缩短其与旅游服务中心距离,同时极大程度提高牦牛坪索道接待能力,提升牦牛坪景区吸引力,提高索道舒适度,在旅游旺季,缓解玉龙雪山大索道接待压力,实现玉龙雪山大索道、云杉坪索道、牦牛坪索道三大索道游客互补的景区接待格局,增加景区整体接待能力,从而实现景区客流内生增长。

  投资建议:公司掌控滇西北优质的旅游资源,不断深化对大香格里拉旅游圈的布局实现产业升级;目前公司现金流充裕,具备小市值大平台的特征,华邦系入驻是对公司未来价值和成长性的认可,目前公司尚处停牌期,建议积极关注公司实际控制人变更后续进展及混改大趋势下带来的投资机会。因该项目建设期两年,暂不调整盈利预测,预计公司17-18 年EPS 为0.46/0.54,对应PE 为20X/17X,维持“增持”评级。

  风险提示:客流增长不及预期,极端天气影响


财牛网专业的财经资讯平台 广告业务QQ 2033090017 广告客服
X关闭
X关闭