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苹果OLED采购量大增 行业需求有望超预期(概念股)
2017-12-22 17:49:03
来源:财牛网财经

  据报道,三星2018年将为苹果提供1.8亿-2亿片OLED面板,较苹果2017年向三星采购量5000万片大增,这让三星考虑增设新厂来处理苹果巨量订单。按IHSMarkit分析,2亿块柔性OLED面板的总价值约为220亿美元。业内分析,苹果OLED采购量大增超预期,独占了三星绝大部分供应,国产OLED厂商有望分享行业需求的超预期增长,抢占国产手机市场。关注深天马A、京东方A。(证券时报)

  概念股解析:

  精测电子:美国加州设立孙公司,苹果产业链布局棋高一着

  精测电子 300567

  研究机构:东吴证券(行情 研报) 分析师:陈显帆,何京鸿 撰写日期:2017-12-15

  事件

  公司12月13日公告全资子公司精测电子(香港)投资1000万美元在美国加州设立孙公司JINGCE ELECTRONIC(USA) CO. LTD,此次设立有利于公司更加便利高效地了解国际市场需求与技术发展方向,进一步拓展国际市场,完善公司的全球产业布局,提升公司品牌影响力。

  投资要点

  苹果总部Apple Park位于加州库普蒂诺市东部,设立孙公司将显著增加苹果产业链竞争力

  公司当前已获得苹果供应商资质,同时苹果全球最大的代工厂富士康作为精测电子过去最主要的客户之一,未来有望继续贡献订单。当前富士康与苹果都在面板产业链上拓展产能布局,富士康当前除了在广州投资约610亿元在建10.5代TFT-LCD生产线,还将在美国威斯康星州投资百亿美金建设LCD工厂,而苹果收购了Micro-LED公司LuxVue拓展VR设备微型显示屏。当前苹果LCD屏幕的主要供应商为LG Dslplay、夏普(富士康持有夏普66%股份)和JDI,而苹果OLED屏幕的主要供应商为三星、潜在供应商为LG和夏普,因此精测电子在苹果产业链的拓展有望沿着“富士康→其他苹果面板供应商”的路径,国际化蓝图徐徐展开。

  精测电子在服务能力和响应速度上具备显著优势

  1、精测电子当前公司在全国所有的主要面板厂产线所在地都设立了客户服务小组,对于各大面板厂商客户的需求能够达到4小时内响应、24小时到达现场,而随着客户服务经验的积累,精测电子有望进入全球第一流技术能力梯队,美国孙公司也将持续复制国内成功经验形成国内外协同。

  2、精测电子今年主要中标LCD产线为京东方(合肥10.5代线、福州8.5代线)、华星光电(武汉6代LTPS LCD/AMOLED线、深圳8.5代线)、中电熊猫(成都8.5代线、南京8.5代线)、中电彩虹(咸阳8.6代线);主要中标OLED产线为柔宇科技(深圳6代柔性生产线)、天马(武汉6代柔性产线、上海5.5代线)、维信诺(固安云谷6代线)等。

  精测电子的作为国内最强的面板检测龙头业绩确定性高

  1、预计2019年国内LCD+OLED建厂投资总额有望超2000亿元,对应2017~2019年复合增速35%:其中国内LCD建厂投资总额复合增速有望达;国内OLED建厂投资复合增速有望达50%

  2、继续看好精测电子作为国内最强的完整覆盖面板前中后段(“Array→Cell→Module”)检测设备龙头,后段模组检测国内市占率第一,高壁垒的中段和前段AOI光学自动检测系统订单顺利增长;LCD检测主业巩固,进口替代持续推进,OLED检测处于爆发初期;受益高世代LCD产能向中国转移和OLED投资高速增长驱动公司未来3年业绩复合增速50%+,进入苹果供应链和参股国内最大硅基OLED微型显示器生产商合肥视涯科技更有望带来业绩弹性。

  盈利预测与投资评级:

  我们预计公司在2017/2018/2019年营业收入有望达8.7亿元/12.5亿元/16亿元,分别同比增长66%/44%/29%,归母净利润为1.63亿元/2.64亿元/3.6亿元,分别同比增长65%/63%/36%,对应EPS为1.98元/3.22元/4.39元,为66倍/41倍/30倍,维持“买入”评级。

  风险提示:

  面板设备投资低于预期、技术进步不及预期。

  中颖电子(行情 研报):大小家电市场稳步推进,显示驱动持续开拓

  中颖电子 300327

  研究机构:华金证券 分析师:蔡景彦 撰写日期:2017-10-27

  投资要点

  公司动态:公司发布2017年三季度报告,前三季度实现营业收入4.93亿元,同比上升36.4%,毛利率43.1%,同比下降1.4个百分点,归属于上市公司股东的净利润9,499万元,同比上升41.5%,每股收益0.4565元,同比上升20.5%。第三季度单季度实现销售收入1.81亿元,同比上升47.7%,归属上市公司股东净利润3,291万元,同比上升14.5%。

  点评:

  终端需求市场进入旺季后公司业务持续拓展:公司在2017年前三季度实现营业收入同比36.4%的增长幅度,其中第三季度单季度的收入增速达到了47.7%,主要得益于公司在今年持续在家电市场进行开拓,保持了原有小家电控制芯片业务份额稳健的基础上,有效的开拓了大家电的控制芯片市场份额。随着下游市场进入下半年的传统旺季后,公司的收入规模也获得了实质性的提升。电源控制芯片方面,公司在稳固后市场份额的前提下,积极推进一线厂商前市场的布局,消费电子市场的持续的拓展也是为公司未来的规模扩展建立了良好的基础。

  毛利率波动受到产品结构变动,规模效应带来盈利能力提升:在有效开拓大家电控制芯片市场的过程中,公司的毛利率前三季度出现了小幅度下降1.4个百分点为43.1%,但是仍然保持在40%以上的较高水平。公司披露前三季度的研发投入7,981万元,同比大幅提升2,062万元,但是随着公司规模效应的体现,净利润率水平同比上升了0.7个百分点,显示了公司的盈利能力也在持续上升。

  家电增长贡献稳健收益,新品带来成长空间:国内家用电器产品市场的升级仍然将会继续推进,公司今年有效拓展了大家单控制芯片的市场规模,使得业务规模获得了有效的提升,随着产品进入稳定供货的阶段,盈利能力有望逐步提升对公司整体业绩形成稳健的贡献。新产品方面,锂电池管理芯片已经在后市场取得了较高的份额,而前市场也已经通过了主要厂商的认证过程,随着终端新品发布会引入新供应商的惯例,公司有望有效切入供应链并形成稳健供货。在显示驱动方面,尽管国内企业大规模出货OLED 仍然需要一段时间,但是公司相关领域的研发和产品布局稳定推进,一旦市场开启公司有望充分享受先发优势。

  投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.61、0.93和1.22元。净资产收益率分别为15.0%、18.5%和20.6%,给予增持-A 建议,6个月目标价为36.60元,相当于2017年至2019年60.0、39.4和30.0倍的动态市盈率。

  深天马A:旺季来临景气上扬,中小尺寸面板龙头业绩再超预期

  深天马A 000050

  研究机构:国信证券 分析师:欧阳仕华 撰写日期:2017-11-01

  前三季度业绩超市场预期,中小尺寸面板龙头全年业绩可期

  公司发布17年三季报,17年前三季度实现营收101.01亿元,同比+30.28%,扣非归母净利润4.27亿元,同比+296.65%,归母净利润7.53亿元,同比+99.48%,超市场预期。前三季度毛利率21.23%,同比+1.45个百分点。Q3单季度实现营收38.97亿元,环比+18%。Q3归母净利润3.06亿元,环比+37%。Q3扣非归母净利润1.86亿元,环比+49%。Q3毛利率19.79%,环比-1.52%。前三季度业绩贴近1~9月指引区间上限。公司在目前产能没有增长的前提下实现营收和利润的大幅增长,证明公司产品附加值和产业链供货地位的不断提升。

  全面屏提振需求,中小尺寸面板价格有望维持稳定

  17年下半年以来,全面屏成为新的手机设计风口。a-Si全面屏产品由于曝光次数的增多以及量产初期产能良率的提升,减少了行业的有效a-Si产能,导致部分a-SI手机面板产品价格开始上涨。而LTPS由于明年初大部分新增产能将会扩充完毕,伴随着明年全面屏渗透率的进一步提升,带动产能的进一步消耗,有效化解供应端的额外产能。除此之外,下半年迎来手机出货旺季,预计Q4整个中小尺寸面板市场供需稳定,公司全年业绩可期。

  厦门天马接力,公司踏入成长快车道

  厦门天马目前5.5代LTPS产线已经满产满销,6代LTPS产线也在持续爬坡,随着后续产能进一步提升,厦门天马将位居全球LTPS显示模组市场出货量的第三,国内第一。1-4月厦门天马净利润为2.47亿元,我们预计17年全年厦门天马净利润在10亿元左右,重组完成后,厦门天马将接力公司成长,成为公司主要利润来源之一。

  公司综合竞争力不断提升,维持“买入”评级

  假设公司资产重组顺利进行,全面屏风口带动公司主营产品处在明显的量价齐升阶段。维持盈利预测,预计17~19年备考净利润分别为19.26/27.63/34.22亿元,考虑增发摊薄的EPS 为0.9/1.30/1.61元,当前股价对应17~19年PE 28/19/16倍。维持“买入”评级。

  风险提示

  全面屏市场需求不达预期。中小尺寸面板价格大幅下跌。

  京东方A:大国崛起的现代工业缩影

  京东方A 000725

  研究机构:西南证券(行情 研报) 分析师:王国勋 撰写日期:2017-11-29

  京东方:大国崛起的现代工业缩影。京东方是目前中国液晶产业中资产、利润、产量、生产线数量、技术水平等各方面的绝对龙头,在全国拥有12条液晶生产线,总投资额超过3000亿元。随着公司成都第6代柔性AMOLED生产线在10月底提前量产,中国企业开始在新型显示时代引领全球AMOLED产业发展。

  OLED:利剑出鞘,巨舰起航。京东方在OLED领域的优势有三点:1)技术先进,柔性工艺一步到位;成都产线生产的柔性AMOLED符合手机厂商对OLED屏幕的高端定位,有利于产品被引入供应链。2)产能国内最大,快速抢占市场份额;目前国内其他厂商的AMOLED产线设计产能都在30千片/月以下,而成都产线设计产能为48千片/月,有助于批量供货,实现国产替代。3)设备优秀,利于良率提升;京东方已取得性能最优秀的蒸镀设备和金属掩膜,有利于提升产品性能和良率。公司位于绵阳的柔性AMOLED产线也已开工建设,预计2019年实现量产,届时公司将跻身世界一流AMOLED面板供应商,与三星共同占有大部分的中小尺寸OLED市场。

  LCD:卧薪尝胆,砥砺前行。随着液晶电视平均尺寸的继续增长和未来三年内每年3条8.5代产线投产,液晶面板的价格将保持平稳。公司目前有四条8.5代产线已投产及两条10.5代产线将在17年底、19年投产,拥有的高代线产能在国内排名第一。同时,公司的合肥6代产线和北京8.5代产线将在未来两年内折旧完毕,进一步提升显示器件业务的盈利能力。今年1月,公司超越LGD成为全球电视面板出货量第一,预示着公司已经进入面板行业第一梯队,未来发展空间可期。

  顺应物联,创新转型,打造物联网时代新龙头。公司坚定执行DSH事业战略,借助核心面板业务优势持续推进智慧系统和健康服务业务。苏州、重庆等智能制造项目将在2018年陆续投产;公司收购电子货架标签和数字标牌领域的全球领先供应商SES股份,切入电子货架标签领域。在健康服务领域,公司积极布局数字综合医院和健康产业园区,并基于人工智能和大数据推出健康管理方案。

  盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为0.26元、0.34元、0.46元,给予公司2018年25倍估值,对应目标价8.5元,维持“买入”评级。

  风险提示:LCD或OLED产量不及预期;汇率波动的风险。


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