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中央经济工作会议 环保重视程度再获提升(附股)
2017-12-22 17:49:47
来源:财牛网财经

  近日,中央经济工作会议在北京举行,生态文明被列为3大攻坚战、8项重点工作之一,重视程度再度提升。会议指出,打好污染防治攻坚战,要使主要污染物排放总量大幅减少,生态环境质量总体改善,重点是打赢蓝天保卫战,调整产业结构,淘汰落后产能,调整能源结构,加大节能力度和考核,调整运输结构。

  对此,国金证券(行情 研报)李立峰团队认为,相比2017年,2018年对“污染防治、生态文明”的论述篇幅较多,谈得很具体,有所超市场预期。“污染防治”被列为2018年三大攻坚战之一,足见中央宏观调控部门对“污染防治、环保”的重视。另外,在生态文明建设的表述中,提到了“培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业”,相关表述提到的非常细。建议2018年应高度重视“环保产业链”的投资机会。

  12月16日,发改委、能源局十部委联合发布《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)》,提出2019年,我国清洁取暖率需从2016年的34%提升至50%,替代散烧煤7400万吨,并到2021年达到70%,替代散烧煤1.5亿吨,同时提出北方重点地区冬季清洁供暖“煤改气”气源保障总体方案。受此影响,近几日,“煤改气”相关概念股强势反弹,重庆燃气昨日更是封上涨停。

  环保税即将开始征收,也将带来投资机会。山西证券(行情 研报)指出,最近各地都在积极制定税收标准,从已发布环保税征收方案的省份数据可见约50%的省份适用税额较原排污费有所提高,有的甚至提高一倍,其余省份基本遵循“税费平移”原则。环保税的征收将提高企业的污染成本,迫使企业加大环保设备的采购。经过两年的供给侧改革,企业盈利得到改善,在国家严控产能的约束下,企业有能力也有意愿进行环保投资,2018年工业环保的订单需求将集中释放,现在可以开始布局。

  政策面来看,机构分析认为,环保工作有望继续强化,政策支持力度预计将进一步加大。

  把握细分龙头机会

  行情方面,由于环保股整体行情在今年7月和11月的回调,板块整体表现低迷。截至昨日,中信环保指数自年初累计下跌1.75%,同期沪深300指数累计上涨24.69%,环保板块落后大盘22.94个百分点。

  随着行情回调叠加上行业整体业绩增速仍维持良好水平,目前环保股的估值水平已调整到近三年来的最低位。数据显示,截至昨日,中信环保指数滚动PE为34.76倍,市净率PB为3.33倍;相较2016年2月29日PE35.20倍、PB3.39倍的阶段性低点还要低。

  业绩方面,截至昨日,数据显示,申万环保板块共有29家环保行业上市公司公布2017年度业绩预告,其中,23家上市公司业绩预增。预告净利润同比增长下限来看,蒙草生态、兴源环境、科林环境、新纶科技(行情 研报)、科融环境、易世达(行情 研报)等个股增幅都在100%以上。蒙草生态以190%的业绩增幅暂列排名第一。仅东江环保(行情 研报)、盛运环保、津膜科技(行情 研报)、三维丝(行情 研报)4家公司业绩预计同比负增长。

  展望后市,中信建投认为,随着政策利好落地和上市公司业绩逐步释放,环保板块估值将重回上升区间。东北证券(行情 研报)表示,当前环保产业具备环境治理和社会投资双重属性,环保板块进入加配良机。

  东莞证券表示,整体来看,大盘短线在3300点下方仍有震荡反复,但中线有望逐步震荡企稳。操作上建议投资者把握板块轮动机会,重点关注包括环保在内的板块品种。

  按照此次中央经济工作会议精神指导方向,申万宏源认为符合行业大方向、拥有核心技术的行业龙头将优先受益,建议关注,大气治理及监测公司、水环境及土壤修复公司和园林公司。

  不过从短期来看,也有机构认为,政策和监管等因素对环保板块行情的影响不大显著,市场更加关心成长性强、业绩释放具有确定性的细分领域龙头。

  环保概念股解析:

  蒙草生态:生态修复PPP再获大单,未来业绩持续看好

  蒙草生态 300355

  研究机构:新时代证券 分析师:王小勇 撰写日期:2017-11-23

  公司联合预中标“包头市山北生态修复工程PPP项目”、“包头市公园生态建设工程PPP项目”、“包头市大青山南坡生态修复工程PPP项目”,预算金额分别为7.48亿元、13.15亿元、60.37亿元,合作期限均为10年。

  点评:

  签订三项PPP订单,金额合计81亿元:

  公司此次投标的“山北生态项目”、“公园项目”和“大青山南坡项目”,招标人均为包头市农牧业局,合理利润率为6.95%,付费方式为政府付费。

  三个项目预算金额分别为7.48亿元、13.15亿元、60.37亿元,分别占公司2016年度营业收入28.61亿元的26.14%、45.96%、211.01%。此次同时中标的三项PPP订单金额合计81亿元,若能够收到中标通知书、签订正式项目合同并顺利实施,将对公司2017年度及以后年度的经营业绩产生积极的影响。

  PPP订单持续爆发,业绩高增无虞:

  计入此次预中标的三个项目,公司今年以来新签订单314.85亿元,约为2016年全年订单总额的7.4倍;其中PPP项目305.66亿元,占比达97.08%。16年以来在手订单达357.39亿元,约为17年预计营收70.63亿元的5倍,业绩高增长有保障。此外,公司今年已经签署24项框架协议,总金额达411.5亿元,落地确定性强,有力保障未来订单增长。此次预中标的三个项目占公司2016年营收的283.12%,助力公司坐稳生态修复领域行业龙头位置,为将来公司业绩提供了强力保障。

  依托政府付费,收益更有保障:

  公司此次联合预中标的三个项目均为生态类PPP项目,其实施符合政府《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见》的要求,且回报机制均为政府付费,即政府可以通过评估项目设施的可用性、产品或服务的使用量以及质量直接向公司付费,所需资金与当地财政直接挂钩。因此,相对于使用者付费PPP项目和可行性缺口补贴PPP项目,公司此次预中标项目的收益可获得性强。

  沙化土地治理市场大,公司发展空间广:

  生态文明建设推动沙化土地治理行业发展。十三五生态环保规划中,仅内蒙古地区沙化土地需治理面积达6135万亩,若按照1-2万元/亩的治理成本核算,此领域市场空间达6135-12270亿元,行业空间极为广阔。由于特定的地理位置和自然环境,内蒙古堪称京津冀的重要生态屏障。公司依托地理优势承接多为内蒙当地土壤沙化治理项目,预期万亿级的生态修复市场将使公司未来业绩持续受益。并且其顶尖的生态治理技术水平和成熟的生态修复模式在业内几无竞争对手,公司未来高成长有保障。

  财务预测与估值:预计公司2017~2019年实现归母净利10.07/15.25/21.61亿元,同比增长196.7%/51.5%/41.7%,对应EPS为0.63/0.95/1.35元。当前股价对应2017~2019年的PE为19.4/12.8/9.0倍,维持“强烈推荐”评级。

  兴源环境:PPP订单充足,综合环境平台持续推进

  兴源环境 300266

  研究机构:东北证券 分析师:刘军 撰写日期:2017-11-02

  事件:公司发布2017年三季报,报告期内公司实现营收25.84亿,同比增长93.91%;实现归母净利润4.45亿,同比增长192.39%,扣非后净利润3.69亿,同比增长155.26%。其中,第三季度实现营收10.12亿,同比增长112.42%,归母净利润1.86亿,同比增长477.29%。

  业绩大幅增长,资产减值损失大幅减少。公司第三季度营收同比增长112.42%,归母净利润同比增长477.29%,业绩大幅增长主要是公司工程合同、设备销售合同增加,并加快建设已签订PPP项目实现收入所致。前三季度公司财务费用同比增长93.51%,资产减值损失同比减少7416.47%,主要是公司收回原已计提坏账的应收账款所致。

  收购源态环保,持续推进综合环境平台型公司布局。报告期内,公司拟向源态环保全体股东发行股份收购其持有的100%股权,交易价格为5.5亿元。源态环保三年业绩承诺不低于3800万、4700万、5700万。2014年,公司分别收购浙江疏浚及水美环保,进军水利工程和污水处理领域;2016年,公司收购中艺生态,进军生态修复领域。经过多年的发展,兴源环境实现了由单一的设备生产企业到综合性环保企业的转型。本次交易将进一步完善公司业务布局,串联起公司现有的各业务条线,提升公司盈利能力。

  全产业布局,在手订单充足保障业绩发展。公司通过一系列并购,目前在环保领域实现“设计+设备+工程+运营+维护”的深度融合协同。公司充分抓住PPP模式的机会,承揽大量PPP订单。公司上半年签订宁国市城市公园绿地建设PPP项目、温宿县托甫汗镇特色小城镇建设项目一期、施秉县易地扶贫搬迁(扶贫生态移民)建设工程、体育场馆建设工程总承包项目等,合计75.8亿元(含预中标项目),2016年中标订单19.18亿元,为未来业绩提供强大支撑。 投资评级与估值:预计公司2017-2019年的净利润为5.31亿、7.95亿和10.53亿,EPS 为0.52元、0.78元、1.04元,市盈率分别为53倍、35倍、27倍,给予“买入”评级。

  风险提示:PPP 进展不及预期,市场竞争加剧。

  新纶科技:雄厚人才、技术储备,新材料新贵再发力

  新纶科技 002341

  研究机构:西南证券(行情 研报) 分析师:商艾华,黄景文 撰写日期:2017-12-13

  事件:公司发布公告拟以990万美元收购美国阿克伦聚合物系统公司45%股权。此外,公司拟与阿克伦公司在深圳市南山区设立合资公司-聚纶材料(上市公司股权占比70%),从事相关技术推广和新兴膜材料的产业化。

  雄厚人才、技术储备,新材料新贵再发力。上市公司自2013年开始向新材料领域转型,先后启动了“消费类电子用功能性胶膜材料项目”、“锂电池电芯用高性能封装材料项目”和“显示用功能性光学薄膜材料项目”(即常州三期项目)。此次拟收购的阿克伦公司成立于2002年,以研发LCD光学补偿膜起家,并在光学显示、高性能工业材料、生物与健康、可替代能源等领域拥有近百项专利,由该公司研发的聚酰亚胺材料具有高透明度、高玻璃态化温度、低热膨胀系数、低双折射率等优势。此外,该公司四位创始人均为世界高分子材料领域的顶尖专家,其中Harris教授曾长期担任美国阿克伦大学高分子科学研究所所长、程正迪教授曾任该大学高分子科学与工程学院院长,在行业内拥有崇高的声望。收购完成后,上市公司将成为阿克伦公司主要股东,享有其各项知识产权的优先使用权,一方面可发挥该公司在聚酰亚胺等高分子材料研发方面的优势,提前布局未来柔性显示对材料的需求,并推动该公司产品在国内商业化;另一方面,可引入强大的研发团队,共同为国内客户订制开发、生产制造光学显示领域的功能材料,对推动国家产品升级与培育自主知识产权具有重要意义。

  功能材料进入收获期,国产替代正当时。公司新材料领域的转型已步入收获期。目前功能材料事业群常州一期项目自主研发生产的超薄导热交代、导电胶带、PI胶带等功能性胶带产品顺利进入苹果电脑和苹果IphoneX产业链,业绩得以大幅提升。此外公司收购千洪电子,打通上下游产业链。千洪电子主营业务为消费电子功能型器件研发、生产和销售,生产的核心环节为精密模切,下游主要客户为OPPO、VIVO等厂商,有助于公司产品附加值的提升。铝塑膜空间高达百亿,公司收购日本成熟公司凸版印刷进军铝塑膜,2017年公司与数家动力电池厂商签署长协采购协议,铝塑膜销售持续攀升,成为公司新兴利润增长极。

  盈利预测与投资建议。暂不考虑本次收购带来的影响,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.36元、0.61元、0.90元,(若考虑收购千洪电子,则预计18年备考业绩为4.56亿元),维持“买入”评级。

  风险提示:行业的景气度和进口替代的速度不及预期的风险、产能投放低于预期的风险、客户开拓进展缓慢的风险以及收购不及预期的风险。

  东江环保:与海螺创业通力合作,携手共进水泥窑协同处置市场

  东江环保 002672

  研究机构:东北证券 分析师:刘军 撰写日期:2017-12-08

  事件:公司于2017年12月6日与中国海螺创业控股有限公司签署《战略合作协议》,协议双方合作主要内容有:(1)在双方均已完成固废处置产业布局的区域,积极探索业务互补;(2)先以广东省为试点,双方可实施股权合作共同推进广东省水泥窑协同处置固废布点后,在全国范围内共同推进水泥窑协同处置固废项目发展;(3)设立联络工作组以构建固废协同处置战略合作平台,保持双方合作信息渠道畅通;(4)积极探索双方在全国范围内均有投运处置固废产能的区域实现优势互补。

  东江海螺通力合作,携手共进水泥窑协同处置市场。海螺创业拥有世界领先的生活垃圾及工业固废处理、余热利用、装备制造等技术,专注于水泥窑协同处置危险废物、水泥窑协同处置市政废物、生活垃圾焚烧发电的三大核心环保领域。公司在建水泥窑协同处置固废能力为167万吨/年,建成并形成协同处置固废能力37.5万吨/年。本次公司将与海螺创业共同建立水泥窑协同处置固废战略合作平台,通过强强联合,实现处置工艺及市场布局的优势互补,共同推动危废处理行业的发展,是对公司危废处理业务模式的创新和补充。

  持续深耕危废业务,行业龙头地位稳固。公司拥有60多家子公司,形成覆盖泛珠江三角洲、长江三角洲及中西部地区的以工业及市政废物无害化处理及资源化利用为业务核心的产业布局。报告期内,公司新建的湖北天银,珠海永兴盛项目顺利投产,2017年年底前有望试生产的项目有东莞恒建(8万吨/年)、衡水睿韬(7.75万吨/年)、江西固废(28万吨/年)、福建南平(2万吨/年)、山东潍坊(20万吨/年)、湖北仙桃(1.78万吨/年)、江苏南通(4万吨/年)以及泉州PPP项目(9万吨/年)。上述项目建成投产后预计将增加合计约80万吨/年的处理规模,成为公司未来效益的有力增长引擎。

  投资评级与估值:预计公司2017-2019年的净利润为5.01亿、6.12亿和7.44亿,EPS为0.56元、0.69元、0.84元,市盈率分别为28倍、23倍、19倍,给予“买入”评级。


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